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短期需求压力不改中长期向好，细分市场分化催生结构性机会 ——4月汽车产销数据点评 一、汽车产销出现自2009年2月以来27个月的首次负增长 中汽协5月10日发布了2011年4月我国汽车产销数据4月汽车销量同比下滑0.25%，近27个月来同比增速首次转“负”。4月汽车产销量分别为153.53万辆、155.2万辆，分别同比下降1.85%、0.25%，近27个月来（2009年2月起）产销量首次出现同比负增长；2011年前4月，汽车累计产销量分别为643.11万辆、653.39万辆，分别同比增长5.09%、5.95%。 从数据来看，4月汽车行业景气回落速度超出我们之前预期；我们认为这是多重负面因素叠加下的结果，原因有五点：购置税优惠等政策的退出和国家宏观调控带来的影响、燃油价格的不断攀升、部分城市治堵限购政策的实施的影响、受油耗准入政策的实施影响、日本地震的影响，其中日本地震的影响在4月更为明显。 狭义乘用车虽然低迷，但仍是4月份汽车市场的亮点。 在4月份汽车市场同比增速27个月以来首次出现负增长的背景下，狭义乘用车同比增长5.90%，虽然表现低迷，但同比仍出现了难得的正增长，4月份轿车、SUV和MPV销量同比增速分别为4.16%、18.91%和3.88%，销量并没有出现显著的下滑，再次起到稳定汽车市场的作用；4月份自主品牌轿车销售23.7万辆，同比增长4.86%，占轿车销售总量的29.91%，占有率比上月下降1.79个百分点；1.6 升及以下的轿车销售55.57万辆，比上月下降14.20%，同比增长9.65%，1.6升及以下轿车占轿车总量比重为70.22%，比上月下降0.5个百分点。我们认为自主品牌和小排量轿车份额下降主要是受到成品油价格上涨影响。MPV增长3.88%；SUV增长18.91%；微客同比下降10.45%。从数据上看，表现突出的行业依然为乘用车行业中的SUV、MPV，4月单月同比分别增长19%、4%；1-4月累计分别增长39%、14.7%。SUV继续领先乘用车各子行业。