《股海一点通》知 识产权.pdfVIP

第 1 页 第 一 章 上市公司业绩是股市发展的基石 第一节　　投资股市不是零和游戏 从证券交易的过程来看，买卖有价证券确实像是一场零和游戏， 买卖双方通过计算机 自动撮合 以某一价格进行交易，在交易过程 中 证券并没有增值，是一个零和的过程 。如果扣除双方应交纳 的交易 税和佣金，那么交易双方的收益之和还是负数。一些人 由于这一原 因而不愿意进入股市，加之流传甚广的在股市上一赢二平七亏损的 说法 ，使他们认为股 市风 险很大 ，收益甚少 。如果从表面看 ，证券投 资基金管理公司本身也不创造财富，基金净资产增值也是在买卖股 票 的过程 中赚了其他人的钱。 如果单从股市交易的角度看，以短线投机获取股票差价盈利来 说，买卖股票是一场零和游戏还是有几分道理 但是从投资证券市场 的立场上来更深层地分析投资证券的获利依据，零和游戏的观点就 完全与事实不符 。本节试 图从经济学 的角度来分析股票 的投资价 值 。 股票市值增加财富从何而来 到 年底沪深两个证券交易所成立十周年，沪深两市的综合 指数从编制基期开始计算也有大约十年。十年间沪深两市综合指数 均有 了较大升幅 。沪市综合指数 以 年 月 日为基期，基期 值为 ，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数。其计算 公 式 为 ： 本 日股价指数 第 2 页 为 比较准确地反 映上市公司股价变动与综合指数 的关系 ，避免 上市股票增资扩股或新增、删除股票对指数的影响，遇到这种情况还 要对本 日股价指数进行修正 ，由于其公式较难理解 ，在这里我就不再 出了。 深市综合指数 以 年 月 日为基期 ，基期值为 ，采 用 基期 的总股数为权数 。该指数 以所有上市股票为采样股 ，当有新股 上市时，在其上市的第二天纳入采样股计算 。若采样股 的股本结构 有所变动 ，则改用变动之 日为新基 日，并以新基数计算 。同时用连锁 的方法将计算得到指数朔源至原有基 日，以维持指数 的连续性 。其 计算公式为： 今 日即时指数 营业 日收市指数 两市的综合指数基本上能反映股票市场 的价格水平 ，为社会公 众股票投资和合法的股票增值活动提供参考依据 。 到 年底 ，沪市综指为 点，深市综指为 点 ，相对 于 基期有 了巨大 的增长 ，这反映了两市股票价格经过复权计算价格增 长是惊人 的。认真分析上市公司股票增值 的原因，首先是上市公司 效益 的增长 。虽然过去的十年 ，上市公司的推荐和审批采用分配额 度的方式，由政府部 门和各省市 自治区主管部 门初审和推荐 ，然后 由 国家证券主管部 门批准 的公司才能上市 。其 中也有少数公司经过弄 虚作假和过度包装上市 ，但经审批上市的公司大多数还是各行业 的 佼佼者 ，它们的效益和成长性不仅高于行业 内企业的平均水平 ，也高 于我 国国民经济 的平均增长速度 ，投资这些优 良的公司就可 以享受 高于 国民经济增长速度和改革开放带来 的丰硕成果 。其次 由于上市 公司具有很好的融资功能，有助于企业通过融资促使其高速发展，上 市公司也可 以提高其企业 的知名度 。而在 中国股份公司 市的指标 和额度是稀缺资源 ，一些未能上市的优秀企业愿意花费相 当高的代 价争取对 已上市公司控股或买壳上市 。在其控股后或 向原上市公司 第 3 页 提供捐赠 ，如 金荔和 包装都得到过关联方 的 亿元左右 的捐