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[Table_MainInfo]
┃研究报告 ┃
电气设备行业 2017-2-26
行业研究 ┃点评报告
关于工控复苏，我们这样看
评级 看好 维持
[Table_Author]
报告要点 分析师 邬博华
(8621
事件描述
wubh1@
今年以来中游制造业回暖这条主线受到市场广泛关注，其中工程机械在需求反 执业证书编号：S0490514040001
弹过程中表现出了极大的弹性，也刺激了股价反应。 而在中游的另一端，工控 分析师 马军
自动化的市场需求也从去年三季度起出现触底回升，这一趋势在近期得到广泛 (021
majun3@
讨论。针对与投资者交流中经常被提及的几个问题，我们做了简单的梳理。
执业证书编号：S0490515070001
事件评论 分析师 张垚
(8621
从过去几年的自动化市场增速看，行业周期性体现的更为显著，其中在
zhangyao3@
2009、2012 以及2015 年出现过三次负增长，2012 年后总体是低增速的
执业证书编号：S0490515060001
一个状态。那么在这种背景下，以汇川技术为代表的国内龙头过去几年持
联系人 杨靖凤
续增长的动力来自于市占率的提升。这种提升来自两方面，第一是在优势 （8621
产品上取代外资的份额；第二是产品线的向外延伸。 yangjf@
工控市场增速和pmi 等宏观指标具有极高相关性。在2015 年的数据中，
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