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需求难有起色镍价难言乐观孙结群新晟期货研发中心内容提要全球.DOC
需求难有起色 镍价难言乐观
孙结群
新晟期货研发中心
内容提要
●全球镍
●全球原生镍产量微幅下降
●中国镍产量下滑
●镍进口量大幅增长
●镍市下游消费仍疲软
一、行情回顾
2015年镍价呈现一路单边下跌态势,价格几乎腰斩。伦镍从年初开盘15252美元/吨一路下跌,下破08年低点,11月中旬创下2003年以来的最低价8145美元,年末报收于8820美元/吨,跌幅42.17%,镍价格的大幅走跌,主要受中国经济走缓,镍短缺转为供应过剩打压。
上海镍期货在2015年3月27日正式挂牌交易,历经5月份逼仓预期下的大幅上涨之后,行业整体内需不足的弊病随着6月末中国股市大跌爆发,期镍主连从上市最高点115300元路跌跌不休,最低跌至63310元,跌幅高达45%。至12月31日期镍主力合约价格略回升至70630元/吨,跌幅为38.74%,居基本金属之首。 造成镍价如此跌幅的原因:一是美联储在今年6月开始鼓吹的加息预期,推动美元持续上涨,打击随以美元计价的有色金属加速下跌。二是中国经济增速放缓,房地产市场低迷使得不锈钢需求严重下滑,镍市供应过剩导致价格跌跌不休。三是嘉能可债务危机突然在9月末爆发,嘉能可抛售金属库存引发金属价格暴跌。
图1、LME镍价和沪镍期价
二、供需面分析
(一)全球镍
从全球镍矿产能来看,2010—2013年全球镍矿产量大幅扩增,2013年镍矿产量为历史新高263万吨,2014年镍矿产量却大幅减少,2014年全球镍矿山产量为240万吨,较2013年下降了230万吨约8.7%。主要是印尼受禁止出口镍矿的禁令影响而使产量出现巨大降幅,2014年印尼的产量从44万吨降低至24万吨,其他国家里缅甸、马达加斯加、巴新产量明显增加,菲律宾则从31.6万吨增加至35.1万吨。
2015年全球镍矿产量主要是2015年下半年镍价以及镍铁价格创近年新低,导致红土镍矿产量恢复受到抑制。从国别数据来看,2015年印尼镍矿恢复至2014年的水平,菲律宾镍矿产量不及2014年,这和中国镍铁冶炼开工率同比大幅下降有关。新喀里多尼亚预计2015年产量小幅增加。而预计2016年,印尼镍矿会有明显增加,而菲律宾镍矿主要取决于中国镍铁冶炼企业开工情况,料维持平稳;新喀里多尼亚预计变动不大。
图3、主要国家镍矿产量
(二)全球原生镍产量微幅下降
原生镍产量由电解镍、镍生铁以及镍盐组成,2014年之前全球原生镍产量基本呈现稳步增长态势,但2014年开始,受印尼禁矿导致中国含镍生铁的产量减少的影响,全球原生镍产量出现小幅下降,2014年产量为190万金属吨,较2013年下降近9万吨。
2015年预计全球镍供应量为185万金属吨,下降2.6%,
而预计2016年镍供应量主要取决于镍价,从全球范围内来看,中国的镍铁供应受到压制,而印尼镍铁产量开始释放,整体产量取决于取代情况,但预计整体产量或以平稳为主,主要是当前镍价较低。10000美元/吨,多数产量亏损,海外60%镍生产商已经陷入现金成本亏损状态,处于12000美元以下时,30%镍生产亏损。但由于今年以来,镍生产国货币相对美元大幅贬值,国外镍成本曲线下移。其中卢比贬值17%、澳元升值11%、加元贬值12%、雷亚尔贬值29%、印尼盾卢比贬值10%、菲比索贬值5%。
图4、全球原生镍产量
资料来源:WIND
(三)中国镍产量下滑
1、中国镍矿进口下滑
中国镍储量为 300 万吨,占全球镍储量的 4%,与之对应的是,中国精炼镍产量和需求量占全球第一,因此中国对镍矿进口依赖程度较高。2015 年 11 月,我国进口镍矿 277.53万吨,同比降2.85%,1-11 月我国镍矿进口量3354万吨,较去年同期的下降 26%,为连续第 20 个月减少,因印尼自去年 12 月起开始禁止镍矿砂出口,目前菲律宾已成为我国镍矿砂的主要来源国, 1-11 月进口自菲律宾的镍矿砂为 3261.62 万吨,同比下滑4.2%,进口比例高达 97.3%。由于菲律宾供应的镍矿主要由低镍高铁组成,伴随着中国环保标准的调高,一些高品位的镍矿供应需求可能会越来越多,因此从长期来看,如果印尼原矿禁令继续下去可能对中国镍矿供应影响会越来越大。
图5、中国镍矿进口量
2、中国镍产量增速大幅放缓
2015年中国镍产量下滑,今年以来镍价持续走低,跌破多数冶炼企业的生产成本线,减停产情况加剧2015年原生镍金属产量下滑至57.5万吨,2016年下滑至50万吨,同比分别下滑15.44%和13.04%。
电解镍:我国电解镍产量总体仍在增长之中,但是下半年随着全球镍价下跌,供应也逐渐有所回落,8月份之前为正增长,9月开始出现负增长。据统计局数据,中国电解镍产量为3万吨,
镍铁:从国内镍供应具体情况来看,镍铁产量下降成为我国原生镍
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