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　　关于亚洲货币一体化的主要模式分析 随着亚洲经济的高速发展，金融区域化的加强和各国依赖程度的加深，亚洲货币一体化成为学术界内外讨论的焦点。通过比较货币一体化各个模式的难点，为亚洲货币如何应对一体化挑战提出建议。 关键词 货币一体化 货币模式 亚洲经济 目前，随着区域经济的不断发展，亚洲许多国家或地区纷纷加强跨国间的货币合作，以期早日实现亚洲货币一体化。但是区域货币一体化是个长期而复杂的过程，本文通过分析目前亚洲货币一体化的主要模式，阐述目前所面对的障碍，从而对亚洲货币一体化进程提出自己的建议。 1 区域货币一体化的主要模式 1.1 主导货币区域化 指在政府法定或者私人部门事实选择下，逐渐地把已有的货币锁定为货币锚，并取得区域货币的地位。对于亚洲而言，主要是把货币锚定为区外货币的美元模式和把货币锚定为区内货币的日元模式。 (1)美元模式。主要是指亚洲国家或地区共同盯住美元的美元本位或者以美元建立目标区。主要是基于美元长期以来在世界范围内被广泛地使用，具有完善的货币和资本市场便于政府干预。因此若实行美元模式则可提供一个明确的名义锚，确定了长期预期，减少了因汇率波动而导致的金融不稳定。同时由于亚洲国家和地区中发展中国家占绝大多数，经济增长很大程度上依赖于贸易和外资投资。而外资又多以美元计价，因此，为了稳定外部环境，这些国家货币在不同程度上盯住美元，以吸引外资。所以这样既能减少改变汇率制度的成本，又提供了足够的透明度。 (2)日元模式。日本作为区域内最大的经济实体，也是最早提出并研究亚洲货币一体化的国家。日元模式的特点是把货币锚确立在区内，将日元作为亚洲的货币锚。其思路主要是参考欧洲货币联盟的确立过程，以区内的强势硬通货德国马克建立货币锚。由于该货币锚是区内货币，因此便于和区内国家及时协商和监管，形成较稳定的汇率平价，也可以及时干预。 1.2 单一货币联盟 以欧洲货币联盟为代表，其演进路径经历了从欧洲汇率机制到欧元的过程，即欧元模式。亚洲在货币一体化进程中可以模仿欧洲货币体系的形成，确立亚洲货币体系。在确立货币体系的初始阶段，重点就是确定亚洲货币单位(ACU)，与欧洲货币单位(ECU)不同的是ACU还应包括区外主要货币，如美元、欧元等。然后以虚拟的ACU为货币锚作为确定成员国之间的中心汇率标准、计算汇率波动幅度指示器等，最后再确定稳定汇率机制，如平价网体系和篮子汇价体系。这种ACU由区内和区外主要货币共同构成的货币篮子和以此建立固定比价关系的混合货币锚，可以使区内货币同区外货币的汇价稳定和区内货币之间的汇率稳定，同时又兼顾了区内各国的权益，与亚洲整体对外依存度较高的特点相适应。 1.3 多重货币联盟 主要是指联盟内存在多个货币锚，其他国家或地区的货币有选择地与之锁定，也可被视为向更为彻底的单一货币联盟发展的中间阶段。 综上所述，目前亚洲货币一体化的主要模式具体是指美元、日元和欧元三种模式。 2 亚洲货币一体化的难点 2.1 亚洲自身不利因素 (1)经济发展不平衡性。东亚地区中、日两国在经济上是地区大国，其经济总量占据主导地位，被看作是地区经济发展的火车头。而其他国家从经济总量上与之相差悬殊。从人均GDP看，除日本是发达国家外，其他都是发展中国家。和欧盟国家相比，亚洲各国人均GDP不仅居于不同层次而且各层次相差较大。比如日本人均GDP是中国大陆的35.8倍。亚洲各国发展状况的悬殊差异会使经济目标和政策不一致，最终阻碍货币一体化的进程。 (2)区域内经济结构类似。在10+3区域内的大部分发展中国家都具有相似的经济结构，尤其是在提供劳动密集型产品方面，这必然会导致在国际市场上激烈的竞争。而且该问题很难协调和处理，极容易产生矛盾，这必将会成为今后一体化进程的障碍之一。 (3)区域内国家间的深刻矛盾和政治制度意识形态上的多样性。日本由于拒不承认战争犯罪和清算历史问题及领土纠纷，尽管是区内第一经济实体，但几乎和区内所有国家都矛盾重重。此外在10+3区域内，政治体制和意识形态上的差异极大，使国家之间的隔阂在短时期内难以消除，自然也就难以进行货币合作。 期货套期保值模型的研究经历了传统全额套期保值、线性回归、线性均值-方差三个发展阶段。 摘 要 目前，最常用的决策模型是马柯维茨线性均值-方差模型，但该模型无法描述决策者效用的非线性特征，无法分析现货价格预期对套期保值决策的影响。基于此，有学者对非线性均值-方差模型做了初步探索。在对以往模型进行系统评述的基础上，建立了一个更为一般的非线性模型，以期能更准确地描述那些在较小风险时考虑投机，在较大风险时规避风险的决策行为。 关键词 套期保值 期货 均值-方差 非线性模型 1 期货套期保值的含义 期货是指以合约形式确定下来的，在未来某一特定日期进行交割(购买或出售)的某种实物商品或金融资产的交易。期货交易的