大视频新格局.PDFVIP

2012 年 10 月 10 日 大视频专题分析报告 传媒行业 行业公司专题报告 长期竞争力评级：高于行业均值 大视频 新格局 市场数据 (人民币) 基本结论 行业优化平均市盈率 23.90 市场优化平均市盈率 10.97  宽带中国背景下，新媒体渠道发展的带宽基础趋于优化：大视频时代，有 国金传媒业指数 1417.80 线数字电视、IPTV、互联网电视、智能电视皆可能实现集“直播+互动点播 沪深300 指数 2320.16 +应用”于一体。对有线网络运营商，双向网络改造相对缓慢钳制了互动增 上证指数 2115.23 值业务的开拓速度；而宽带接入用户数在全国家庭的渗透率已达 40% ， 深证成指 8743.86 “宽带中国”背景下，宽带覆盖率提升、速度上行、资费下降持续优化 中小板指数 4969.11 IPTV、互联网电视、智能电视等新媒体渠道发展的带宽基础。  IPTV 商业模式成熟用户快速增长可期，智能电视商业模式未建立：IPTV 2073 以“直播+交互式播放”为卖点，与电信或有线网络的基础业务捆绑销售， 1973 定价具竞争力，商业模式较成熟；江苏等地 IPTV 宽带渗透率已近 30% ， 1873 全国市场在低基数之上空间巨大。2012 年电信运营商已集采 620 万台 1773 1673 IPTV 机顶盒；昭示着 2013 年用户数仍可预期较快增长。国内已销售智能 1573 电视因内容与应用资源匮乏，用户激活率不足 10%；新媒体几大盈利模 1473 式：广告、电子商务、分成付费暂不适用。智能电视商业模式尚未建立。 1373 0 9 9 7 7  海外巨头布局新 TV 业态注重内容与生态系统：新媒体渠道开启用户市场须 1 2 2 2 1 0 2 3 6 9 1 1 0 0 0 有丰富的内容资源支撑。美国市场中传统电视网主导了电视内容产业，利 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1 用旗下的主流内容资源树立行业进入壁垒；Google、苹果等新进入者须建 国金行业 沪深300 立自有的差异化内容与服务优势，并寻求广泛的内容支持；而无论占领市 场份额还是探索盈利模式，各方力量均须立足于原有产业背景构建生态系 统。Google 基于搜索整合内容并开放平台，建立统一的广告投放平台；苹 相关报告 果集结 Appstore 与 iTunes 平台，及明星产品体验，可通过终端销售与内 容付费获利；康卡斯特开拓新市场，可基于已有的用户与内容优势。 1. 《传媒行业中报分析与十八大政策前 瞻》，2012.9.13  广电内容监管下，IPTV 短期前景更确定，智能电视突围待生态环境优化： 2. 《寻找盈利确定性亮点,关注政策预期 广电 43 号文与 181 号文限制了新媒体渠道内容资源的丰富度；IPTV 由于 升温机会》，2012.8.16 集“直播+交互式播放”于一体，且商业模式较智能电视成熟，短期市场开 3. 《鼓励和引导民间资本进入文化领