IPO筹备之路_V2.ppt

上市之路 李亓 二〇〇九年一月 内容提要 IPO过程中企业经营哲学的转变 IPO基本知识介绍 IPO前期财务工作准备要点 企业为什么上市 投资者关系管理 在IPO成功后获得社会的关注，相当于一次免费的企业宣传推广，企业的知名度得到提升 资金实力的增强，更容易获得客户的认可，合作伙伴的认可与信任 通过董事会改造、管理团队搭建、公司战略制定和财务管理团队的建设的等措施建立规范的法人治理结构 萨宾斯法案的要求对企业内部控制水平的提高具有重要意义 对股权激励等工具的应用，便于吸引和留住高层管理人员 随着企业知名度的提高， 投资者与中介机构的广泛关系无疑为企业IPO打开方 便门 合格的投资者是中介机构和公众投资者建立信任的基础之一 提升企业的品牌 增强企业的资金实力 提升企业管理能力 进入企业发展的快车道 获得相对充裕的、风险共担、不可随意撤出的企业发展资金 打通了融资渠道，可根据企业发展需求，再次融资，增强了企业抵抗风险及扩张的能力 企业经营哲学的转变 股东价值直接体现为分红、股息 对企业税后利润的绝对数字的追求 对企业现金流的绝对数字的追求 对于需要长期投资支持的创业企业来说，股东价值短期难以实现 股东对利益的追逐压力，会使经营者更注重短期利益的实现 千方百计降低成本与费用，包括利用信任代替监管与透明度，最大限度降低社会成本如税收等 分红、股息价值 股东价值由于存在股权流动的可能性体现为企业股权价值 提高股权流动性的追求 提高透明度和信息披露 完善管理制度与法人结构降低企业经营风险 股权价值是企业未来赢利能力的价格体现，因此会促使经营者更关注企业未来发展的轨迹 投资者“用脚投票”的机制，可以构建相同投资理念的股东群体，有利于公司的长期成长 企业股权变现价值 股东价值 最大化 美国上市的两个主要交易所 纽约证券交易所( New York Stock Exchange，NYSE) 是世界上第二大证券交易所。它曾是最大的交易所，直到1996年它的交易量被纳斯达克证券交易所|纳斯达克超过。为一个盈利性机构。 纽约证券交易所有限公司的总部位于纽约市百老汇大街11号，在华尔街的拐角南侧。 纽约证券交易所有大约2,800间公司在此上市，全球市值15万亿美元。至2004年7月，三十间处于道琼斯工业平均指数中的公司除了英特尔公司|英特尔和微软之外都在NYSE上市。 NYSE 纳斯达克证券市场（NASDAQ），1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。 提供可选择的上市标准????选择权一：财务状况方面要求有形净资产不少于400万美元；最近一年税前盈利不少于70万美元，税后利润不少于40万美元，流通股市值不少于300万美元，????选择权二：有形净资产不少于1200万美元，公众股东持股价值不少于1500万美元，持股量不少于100万股，美国股东不少于400人；公司须有不少于三年的营业记录，且股价不低于3美元。 NASDAQ 股东价值 最大化 上市过程中参与的中介机构 IPO的基本流程与时间周期 3. 估值 7. 路演 5. 美国证监会批准 6. 市场推介 4. 起草招股说明书 2. 审计 1. 启动以及尽职调查 开始搭建估值模型 完成估值模型 开始筹备路演说明会材料 亚洲及欧洲路演 美国路演 定价/正挂牌交易 秘密递交F-1申请表 首次公开 提交 F-1申请表 第一轮意见 印刷红鲱鱼招股书 印刷和分派最终版本招股说明书 第二轮意见 建立承销团结构 开始国际预路演 预路演结束，讨论定价区间 开始筹备分析师说明会材料 开始起草美国招股说明书第一稿 完成 第一稿 完成 第四稿 用于秘密递交的 F-1申请 表及 2002-04年管理层讨论与分析准备完毕 完成 第二稿 完成 第三稿 完成 第五稿 开始根据美国通用会计准则审计 前两个完整年度历史财务报表并审阅8季度历史财务报表 传阅根据美国通用会计准则编制的前两个年度及8季度的历史财务报表第一稿 根据美国通用会计准则编制的前两个年度及8季度的历史财务报表定稿 审阅上市当年的季度报表 组织项目启动会议 在大量印制红鲱鱼招股书之前进行最后审核尽职调查 在大量印制最终版本招股书之前进行最后审核尽职调查 财务、法律以及业务尽职调查 承销团尽职调查及陈述 第1周 第2周 第3周 第4周 第5周 第6周 第7周 第8周 第9周 第10周 第11周 第12周 第13周 第14周 第15周 第16周 第17周 第18周 第19周 第20周 第21周 第22周 第23周 第24周 第25周 第26周 开始选择工作团队 回应第二轮意见，并递交上市当年季度财务数据 第三轮意见 第27周 IPO过程中的信息传递管理 保证信息传递的准确性，建立对企业的正确理解和期望 公司内部人员：