关于STAR-GARCH模型的中国股票市场非线性行为研究.docVIP

基于STAR-GARCH模型的中国股票市场非线性行为研究 刘潭秋 （长沙理工大学经济学院, 湖南 长沙 410076） liutanqiu@163.com摘要:本文将平滑过渡自回归(STAR)模型和GARCH模型应用于中国股市的研究，其中，选择两个股票市场共6种综合类股票指数的历史数据为样本进行实证研究，并且发现中国股市不仅具有明显的非线性特征，而且这种非线性具有动态性和周期性。 关键词：模型，非线性，周期中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号： 1 引言 中国股票市场经过十多年的迅速发展，已具有相当规模，在国家经济生活中占有举足轻重的地位。在对股市进行实证分析的众多理论文献中，股票市场收益率及相关问题的研究是其中的重点。与其它金融市场相比，股票市场存在明显的异质性（heterogeneity），表现在市场上的每个投资者的观点、投资水平、风险预测能力等不相同，这导致投资者不可能在股票市场上的同一时点做出完全一致的投资决策。因此，股票市场具有很强的非线性特征，这已经被国外的研究所证实[1-4]。国内学者也认为，中国股市同样也具有明显的非线性特征。在应用时间序列模型对股市收益率进行的研究中，国内学者常采用GARCH模型来抓住其非线性运动特征。作为目前最为流行的一类时间序列模型，GARCH模型能较好地描述各种金融资产收益率的非线性运动特征：无条件方差分布