金属钠行业报告化工材料金属钠产能收缩行业反转.PDF

证券研究报告 金属钠产能收缩，行业反转 化工材料 2016 年 7 月 10 日 金属钠行业报告 维持“推荐”评级  金属钠需求总体稳定，未来空间有望打开。金属钠主要用于靛蓝 最近 52 周走势： 染料和医药中间体的生产，分别占总需求的 60%和 30%左右，最 终下游分别对于纺织和医药行业，总体属于需求稳健的行业。1999 年-2003 年金属钠需求中值在 13.17 万吨左右，根据兰太实业金属 钠可行性报告， 目前全球总需求在 12.24 万吨，后期将增至 13.38 万吨，总体保持稳定。未来发展中核电、钠硫电池等新兴领域对 金属钠需求的不断增加，金属钠市场前景看好。  金属钠价格具备极大弹性。因金属钠在最终下游纺织和医药中的 成本占比小，价格上涨时成本能够有效转移，金属钠价格具备极 相关研究报告： 2016/6/30 《金属钠行业跟踪报告： 大的弹性。2004 年~2005 年间，因杜邦（现科慕）产能缩减及俄 金属钠产能收缩，行业盈利大幅改 罗斯等产能关停影响，供给端出现收缩，金属钠价格出现了大幅 善》 上涨，由 12000 元/吨上涨至 25000 元左右。  供给再次收缩，行业反转。因国内外部分产能停产，金属钠供给 报告作者： 端收缩，目前已从 13200 元/吨上涨至 18500 元每吨，涨幅超过 5300 分析师：石亮 元/吨，行业已经反转，盈利大幅增强。 执业证书编号：S0590515090001  建议关注兰太实业。公司是我国仅有的 7 家金属钠生产企业之一， 联系人： 2001 年从美国杜邦公司引进制钠技术，现在已经成为全球最大的 夏文奇 马群星 石亮 金属钠生产基地，经过多年的技术创新及改造，各项控制指标均 电话： 0510 超过了引进时的水平，除了能够给客户提供差异化产品，还能提 Email：maqx@ 独立性申明 供配套的液态钠使用技术和服务支持，满足不同客户的需求。同 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 时公司地处西北，气候寒冷干燥，生产的金属钠品质高，且拥有 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 储量 1.14 亿吨的盐湖、0.3 万吨/年的无水氯化钙生产线，为公司 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金属钠生产提供了原料保证。目前拥有产能 4.5 万吨，近期还宣布 国联证券股份有限公司经相关主管机关核 扩建 2 万吨以满足下游客户需求。经测算，金属钠价格每上升 1000 准具备证券投资咨询业务资格。 元/吨，公司 EPS 增加 0.08 元，弹性巨大。  风险提示：风险一：环保问题 请务必阅读正文之后的免责条款部分