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我国高科技企业公司治理研究【摘 要】由于我国市场经济脱胎于计划经济，高科技企业不同于传统企业的特点，以及现行公司企业法的滞后，高科技企业在公司治理结构上没有同步跟上，治理结构不完善、不健全的问题是高科技企业最核心、最根本的问题。 【关键词】高科技企业；公司治理；股权结构；治理机制 高科技企业是以技术创新为主要特征的，实现自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏的科研、生产、经营相结合的经济实体。公司治理，也称作公司治理结构、公司治理机制。公司治理是确保企业长期战略目标和计划得以确立，确保整个管理机构能够按部就班地实现这些目标和计划的一种企业组织制度安排。公司治理结构应该包括以下关键性内涵：公司治理结构涉及到股东会、董事会、经理者阶层和其他利益相关者；公司治理结构的核心是合理配置公司控制权和剩余索取权；公司治理结构是协调公司有关利益各方的一整套科学的有效的内部权利分配和制衡机制。 一、高科技企业股权结构、高管层特征对公司治理的影响 1．高科技企业股权结构特征对公司治理的影响。总体来说，目前我国高科技企业还处在初始阶段，大多是以有限责任制为主要形式的企业。现阶段我国企业股权结构的主要特点是集中型的股权结构。（1）从内部治理机制来看，如果经营者掌握了公司大部分股份，公司的利润与经营者个人的利益关联度高，经营者持有的公司股份越多与股东的利益就越一致，经理就会可能避免将企业的现金流量投到现值为负的地方。因此代理成本小，激励机制效果显著。（2）从外部治理机制来看，首先，公司股权集中影响了企业经理更换。在股权分散的情况下，如果公司的业绩不好，中小股东没有能力去推翻现任的经理层，导致公司经理更换的可能性较低；如果股权集中，但是不存在绝对控股股东，在公司经营不好的情况下，有可能迅速更换经理层，但是由于股份集中程度有限，相对控股的股东的地位不稳定，他提名的总经理被任命的可能性一般也很小。如果存在绝对控股股东，对经理的更换就容易进行。其次，股权集中度影响企业的收购、兼并。股权集中度高不利于外部人对企业的接管，因为被收购方的经理会丧失对企业的控制权，一般他们会对企业的收购采取抵触措施，而股权分散的情况下对企业的收购、兼并是非常有利的，收购方很容易标价收购而获得成功。 2．高科技企业高管层特征对公司治理的影响。目前我国高科技企业对高级管理人才和技术人才是求贤若渴，有着巨大的需求。但由于企业没有认识到甚至无视人力资本的重要性，加上相关法律的缺乏和资本市场的不完善，使得二者之间总是有一种不信任感。一旦合作出现裂缝，如果经理人和核心人员存在败德行为，往往是企业所有者付出成本。由于高科技企业的知识密集型特征，企业发展价值往往掌握在几个骨干成员或核心团队手中。因此，高科技企业问题突出表现在因核心人员跳槽而出现业务危机的现象。其中的原因是高科技企业核心人员对原公司的管理体制不满，或与企业有利益冲突，而自立门户，另起炉灶。新成立的企业往往与原公司业务相同或类似，在市场上直接与原公司竞争，抢占原公司的客户和市场份额，对企业的发展构成严峻威胁。虽然有的企业聘请了经理人员，但主要从事的是执行工作，而没有严格意义上的决策权和对公司资产的支配权，形成了强董事弱经理的模式。由于企业运行缺乏有效监督和制约，决策主要体现了处于控制地位的所有者（大股东）的个人意志。所有者个人素质和能力的有限性导致了其个人决策的低质量，从而扩大了决策风险，阻碍了高科技企业的可持续发展。 二、高科技企业公司治理结构的特征分析 1．股权结构的特征分析。目前上市公司的股权结构呈现出流通股和非流通股并存，非流通股占主导地位。在股权结构中流通股比率是一个很重要的因素，流通股比率越高、股权集中度就越小，因为我国无论是国有上市公司还是上市公司的非流通股比率还是占多数，因此第一大股东所持的股份就绝大部分是非流通股。 2．股东大会的特征分析。在我国目前以公司形式出现的高科技企业股权高度集中，所有权和经营权高度统一，公司所有者常常集控制权、执行权和监督权于一身，有较大的任意性。 3．企业董事会的特征分析。在公司的治理结构中，董事会具有重要的作用，理应在监督经营者方面起到非常重要的作用。而在我国很多的公司中，总经理本身也是公司的董事长，或者虽然不是董事长但也是董事会的重要成员。这样，公司的股东大会、董事会就不能真正起到对公司经理的控制作用。 4．激励机制方面。我国高科技企业经理人激励结构和机制呈现出：工资、奖金等现金在激励结构和机制中所占的比重较高，是主要的激励手段；股票期权激励在现有的激励结构和机制中所占的比重比较低。 三、完善我国高科技企业公司治理的措施 1．建立科学合理的股权结构。有效的公司治理结构是建立在合理的股权结构基础之上。高科技上市公司因其特殊的行业特点，股权结构