中国稳健货币政策效应实证的分析.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 一 选题背景 1998 年以来我国陷入了有效需求不足的困境，通货紧缩现象凸现，中国人 民银行转而实行稳健货币政策，迅速采取一系列刺激经济增长的措施并取得了极 大的成功，使我国宏观经济走向高增长、低通胀的现状。 但在执行稳健的货币政策过程中，仍然产生了一些问题：如何评价货币供应 量变动对实体经济的调控效果；利率作为货币政策工具对宏观经济的作用如何； 货币供给是否内生并在何种程度上影响货币政策效果；货币政策效应时滞是否存 在，其原因何在。这些问题已成为货币政策有效实施的重大现实问题，因此有必 要定量研究我国稳健货币政策的实施效果及所存问题，并在此基础上提出部分政 策建议。 二 研究方法与逻辑框架 1、研究方法 本文是在消化、吸收国内外货币政策效果评价研究成果的基础上，将最新的 经济计量学方法运用于中国实践，并结合中国稳健货币政策实施的经验提出一些 可供研究的问题，例如：如何建立评价模型、如何反映不同时期的货币政策变量 冲击对实体经济活动的影响等。本文将运用协整关系检验、Granger 因果关系检 验、VAR 、VECM 、脉冲反应函数等计量方法实证研究我国稳健货币政策的数量 性效果及动态效果，从定量的角度对我国稳健货币政策的效果进行评价。 2、逻辑框架 本文共分五章，其结构如下： 第一章为货币政策理论综述及我国货币政策回顾。略述了货币政策体系内 容；着重讨论了 1984 以来我国货币政策的制定、执行及效果，分阶段分析了我 国货币政策的实施背景及效果；并分析了稳健货币政策的形成背景、内涵、效果 1 内容摘要 及经验。 第二章建立我国稳健货币政策效果评价模型。首先简要讲述本文数据和模型 的引用。在此基础上探讨了货币政策变量与宏观经济指标间的协整关系；实证分 析货币供应量对经济运行的影响；最后，实证分析稳健货币政策下政策变量冲击 对经济的影响。 第三章为实证结果之一货币政策中介目标的分析及政策建议。在理论描述、 实证文献回顾以及第二章实证分析的基础上，提出相应结论及问题，并对其进行 一定的分析，进而提出提升我国稳健货币政策效果的政策建议。 第四章为实证结果之二货币供应内生性的分析及政策建议。对货币供应内生 性及外生性理论进行描述；总结相关实证文献及结论；进而在第二章实证分析的 基础上，提出自己的分析结果及政策建议。 的五章为实证结果之三货币政策效应时滞的分析及政策建议。同样先对货币 政策效应时滞进行理论概述，总结并分析前人实证研究结果，进而分析第二章的 实证分析并提出政策建议。 本文逻辑框架图如下： 货币政策理 稳健货币政 实证结论分 论及稳健货 策效果实证 析及政策性 币政策概述 分析 建议 三 主要观点和结论 笔者认为，货币政策有效性取决于以下相互联系的三个方面的内容：第一， 货币政策工具能否系统地影响实际经济产出，包括政策变量对实际产出及物价水 平的数量性效果和时间性效果两个方面；第二，货币当局能否控制货币政策工具， 在我国主要表现为货币供给是内生还是外生的；第三，如果政策变量对实体经济 的影响是显著的，其传导途径和机制是否完善，是否会因此而影响货币政策的效 果，即政策的时滞问题。对这些问题的回答正是本文的目的，也是本文的结论所 在。 本文在实证研究的基础上得出如下结论： 2 内容摘要 1、货币供应量冲击不能扭转物价增长低靡的态势。 从 Granger 因果检验结果及脉冲反应曲线可知，货币供应量变动对物价的影 响很低，效果并不显著。尽管我国货币供应量 M1 、M2 都保持着较高的增长率 水平，但因为有效货币供给不足，并没有扭转物价增长低靡的态势。这在一定程 度上为将来通货膨胀的发生埋下了隐患。 2、货