2017年邵阳市城市建设投资经营集团有限公司公司债券信用.PDF

公司债券信用评级报告 2017 年邵阳市城市建设投资经营集团有限公司 公司债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对邵阳市城市建设投资经营集团有限公 本期债券信用等级：AA 本期债券发行额度：12.50 亿元 司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为 本期债券期限：7 年 邵阳市城市基础设施投资建设的重要实体，在 偿还方式：按年付息，存续期的第 3~7 年分期 政府支持方面具有显著优势，区域垄断地位明 兑付本金的 20% 显。同时，联合资信也关注到公司资产流动性 募集资金用途：2.00 亿元用于补充公司营运资 金，10.50 亿元用于募投项目建 弱，债务规模大幅上升，土地开发业务易受宏 设 观政策和房地产开发市场的影响，基础设施代 建业务回购及回款时间不确定等因素给公司带 评级时间：2017 年 7 月 3 日 来的负面影响。 财务数据 邵阳市经济稳步发展，经济实力和地方财 项目 2014 年 2015 年 2016 年 力持续提升，为公司发展提供了良好的外部环 现金类资产(亿元) 19.83 44.98 54.63 境。随着公司土地开发及基础设施代建业务的 资产总额(亿元) 348.13 456.38 571.43 所有者权益(亿元) 202.58 247.84 250.25 不断推进，公司未来收入和利润水平有望持续 短期债务(亿元) 2.78 7.18 3.30 提升。联合资信对公司的评级展望为稳定。 长期债务(亿元) 92.54 121.90 167.83 全部债务(亿元) 95.32 129.09 171.13 基于对公司主体长期信用状况以及本期债 调整后全部债务(亿元) 95.32 144.16 198.29 券偿还能力的综合评估，联合资信认为，公司 主营业务收入/营业收入(亿 元) 11.16 26.07 22.59 本期债券到期不能偿还的风险低，安全性高。 利润总额(亿元) 3.91 4.16 2.90 EBITDA(亿元) 5.58 5.84 4.92 经营性净现金流(亿元) 1.81 1.95 16.62 优势 主营业务利润率/营业利润率 34.89 10.60 9.09 1．邵阳市经济稳步发展，财政收入持续增长， (%) 净资产收益率(%) 1.92 1.54 1.13 为公司发展创造了良好的外部环境。 资产负债率(%) 41.36 45.70 56.21 全部债务资本化比率(%) 32.00 34.25 40.61 2 ．公司作为邵阳市城市基础设施投资建设的 调整后全部债务资本化比率 32.00 36.78 44.21 重要主体，得到了政府在资产划拨、债务置 (%) 流动比率(%) 504.83 544.77 444.59 换、项目回购、税收减免以及财政补贴