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硕士论文 产品市场竞争对我国房地产业上市公司资本结构动态调整的影响 摘 要 基于产业组织视角的资本结构理论研究始于20世纪80年代，该理论打破传统的资 本结构理论和产业组织理论相互独立研究的状态，认为公司的资本结构决策是基于其产 品市场竞争状况、整体发展战略以及资本市场条件等多项因素而进行的综合决策。 2008年，中国的宏观经济环境发生了较大的变动，在经历了2007年的蓬勃发展之 后，我国房地产业也进入了下行调整时期，反映公司经营状况的各项经济指标增速都有 所下降。同时，具有高负债资本结构特性的房地产业上市公司在产品市场发生较大变动 的情况下，由于不能快速回收投资，资金短缺成为大多数上市公司面临的首要问题。 本文将房地产业上市公司的产品市场竞争与资本结构联系起来，分析了我国房地产 业上市公司产品市场竞争与资本结构选择的现状；并通过建立动态面板数据模型，分析 了产品市场竞争因素对我国房地产业上市公司资本结构动态调整的影响。实证研究的结 果表明，我国房地产业上市公司的产品市场竞争力对资产负债率的选择以及资本结构偏 离最优水平的绝对程度的大小都产生了显著影响，即公司所在的产品市场竞争越激烈， 公司负债选择的规模越低，公司资本结构偏离最优资本结构的幅度越大。此外，实证研 究结论还表明，产品市场竞争与我国房地产业上市公司资本结构调整速度的调整状况是 相互独立，互不影响的。 关键词：房地产行业，产品市场竞争，资本结构，动态调整，最优资本结构 Abstract 硕士论文 Abstract The researchesin termof onthe theory the Structurebased industrial Capital inthe1 brokethestatusof 980s．This traditional organizationangle theory up began quo Structureandthe Industrial traditional bothofwhich Capital Theory Theory Organization studiedresearches heldthe that structure independently,andopinioncompany’Scapital should be withfurtherconcernsaboutits market designedcomprehensively product competition，the marketconditionandSOon． developmentstrategy,thecapital In macroeconomicenvironmenthascomeacrossa the 2008，China’S same