与兵器合作提高竞争力.PDFVIP

中 信 建 投 证 券 研 究 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 上市公司深度研究报告 专用设备 与兵器合作 提高竞争力 徐工机械（000425） 传统优势继续维持 汽车起重机稳居第一。按照工程机械行业协会的统计数据，2009 维持 买入 年徐重汽车起重机销量 1.57 万台，同比增长 29.25 ％，高于行业 27.17 ％的增速水平；市场份额 57.24 ％，比 2008 年提高 0.92 个 高晓春 百分点，再创份额新高。今年前 4 个月，履带起重机销量 144 台， gaoxiaochun@ 同比大幅增长 136.07％；市场份额28.86 ％，比去年提高 13.6 个 010 百分点。随车起重机销量超过 1070 台，同比增长 64.32 ％；市场 执业证书编号：S1440208050209 份额 53.01 ％，比去年大幅上升7.22 个百分点。 发布日期： 2010 年 05 月 27 日 压路机连续 24 年国内销量第一。2009 年销量超 4550 台，同比增 当前股价： 35.45 元 长 78.06 ％，市场份额28.12 ％，比2008 年提高 3.58 个百分点， 目标价格6 个月：47.00 元 继续位居行业第一。今年前 4 个月，压路机销量约 2500 台，同 比增长 160％；市场份额约30.9 ％，比去年提高2.7 个百分点。 主要数据 增发巩固优势，拓展新产品 股票价格绝对/相对市场表现（%） 公司拟非公开增发 5000～16500 万股，募集资金不超过 50 亿元， 1 个月 3 个月 12 个月 投资“徐工机械研发平台提升扩建项目”等 9 个项目。其中第一 -8.1/1.6 -5.6/8.4 25.4/25.7 个项目“徐工机械研发平台提升扩建项目” 建设智能控制试验 12 月最高/最低价（元） 43.95/25.78 室等十个实验室的实验研究中心，而公司技术中心在 2009 年 11 月评估中，以 85.9 的高分位居第 35 名、工程机械行业第一名。 总股本（万股） 86,744 增发主机类前三个项目将巩固公司在起重机领域的垄断优势，增 流通 A 股（万股） 35,275 发零部件类三个项目将提高自身产品的配套能力。增发主机类第 总市值（亿元） 308 四个项目混凝土机械是公司今年重点拓展产品，预计全年泵车销 流通市值（亿元） 125 量 400～500 台，增速在 100％以上。 近 3 月日均成交量（万） 530 集团资产注入预期明确 主要股东 徐工集团除全资持有徐工有限外，还持有和工程机械相关资产包 中国建设银行-银华核心价值优 括卡特彼勒（徐州）、租赁公司和徐工斗山发动机；我们预计卡