二季度债基及货基持仓分析.PDFVIP

2017 年 7 月 23 日 固定收益策略研究 二季度债基及货基持仓分析 固定收益动态 ◆ 持仓规模与发行统计 分析师 债基资产净值下降，份额净值呈递减趋势，货基资产净值与份额净值均有 张旭 (执业证书编号：S0930516010001) 明显上升。2017Q2 债基资产净值呈现逐月下降的趋势，6 月末环比减少 021-2216 9114 zhang_xu@ 0.2 万亿；债基份额净值自2016 年以来便呈现逐月递减趋势，截至2017 年6 月末份额净值为1.03 元/份，同比减少0.1 元/份，环比减少0.01 元/ 份。截至2017 年6 月末货基的份额净值为1.00 元/份，环比增加0.01 元/ 份。 整体发行遇冷，债基发行下滑，货基发行份额占比明显提升。受公募基金 整体发行遇冷的影响，债基二季度发行只数、发行份额以及平均发行份额 均下降，货基二季度发行数量和发行份额相较于一季度也有小幅下降，但 发行份额占比显著提升，平均发行份额也有上升。 ◆ 持债分析 债基持债主力仍为企业债和金融债，企债占比趋势性下降，金融债占比自 2016 年末以来不断上升。短融和国债持仓上升，同业存单持仓量首次出 现下滑。 货基持债主力为同业存单和金融债，两类券种投资市值环比均上升，国债、 资产支持证券市值正增长，短融和企业债市值负增。 ◆ 基金杠杆率 债基杠杆率变化不大，仍维持在低位。截至2017 年6 月末，债券型基金的 杠杆率为111%，相较于上个季度末债基的杠杆率微升了0.4 个百分点，而 债基中主要成员中长期纯债型基金的杠杆率则微降了 0.2 个百分点至 110%。 货基杠杆率微升，仍维持低位。2017Q2 货币市场基金的杠杆率为104%， 相较于上个季度末杠杆率微升0.9 个百分点，同比则下降3 个百分点。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017-07-23 固收策略研究 1、持仓规模与发行统计 1.1、债基规模下降，货基规模上升 债基资产净值下降，份额净值呈递减趋势。截至2017 年6 月末，全市场债 券型基金共计 1122 只，资产净值达 1.81 万亿元，占市场基金总净值的 18.10%。相较于2017Q1 债基净值逐月上升的情况，2017Q2 债基资产净值 表现则完全相反，呈现逐月下降的趋势，6 月末更是环比减少0.2 万亿；债 基份额净值自2016 年以来便呈现逐月递减趋势，截至2017 年6 月末份额 净值为1.03 元/份，同比减少0.1 元/份，环比减少0.01 元/份。 图表1：债券型基金总数与截止日资产净值 1200 25000 截止日资产净值(亿元) 总数 1000