新型墙材及耐火材料设备的前景值得期待.PDFVIP

[table_main] 公司点评 所 [table_reportdate] 机械设备 究 研 2011 年07 月19 日 公司研究 公司点评 首次评级：短期_推荐，长期_A 新型墙材及耐火材料设备的前景值得期待 券 ——海源机械(002529)公司点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 事件： [table_stock] 2010-12-24～2011-7-18 公司发布2011 上半年业绩快报，实现营业收入1.75 亿元，同比增 41% 长14.7%，归属母公司净利润为2771.2 万元，EPS 为0.17 元，同比 31% 增长38.2%。 21% 投资要点： 11% 1、增长速度略慢于预期。公司上半年营业收入同比增长 14.7%，略低 于预期，但是公司1Q 营业收入下降0.58% ，可知2Q 公司销售情况得 1% 到好转。上半年公司的净利润增长38.2% ，除了毛利率略有提高的因素 -9% 外，利息支出的大幅减少对此影响较大。 10-12 11-3 11-6 2、新型墙材压砖机行业龙头，空间巨大。目前公司主要产品为HF 系 上证综指 海源机械 列(600-1390t)全自动液压压砖机，是粉煤灰砖和灰砂砖的核心生产设 备，产品市场占有率超过80% ，在国内尚无实质竞争对手。由于国内 [table_data] 基础数据 墙材中超过50%仍然使用实心粘土砖，随着耕地保护力度加强，“禁 实限粘”政策将进一步落实，粉煤灰砖等新型墙砖将逐步取代粘土砖。 总股本(万股) 16000.00 以4500 亿块粘土砖的淘汰规模来算，液压压砖机市场将超过9000 台， 流通A股(万股) 4000.00 按5 年寿命来算，年均市场规模约为35 亿元，而2010 年公司的设备 52周内股价区间(元) 15.8-29.0 收入仅为2.8 亿元。 总市值(亿元) 29.92 3、耐火砖压砖机产品是公司的一大亮点。耐火砖与不定型耐火材料主 总资产(亿元) 13.81 要应用于钢铁、建材及有色等生产企业，保守估计，仅钢铁企业对压机 的需求就将达到1500 台，按10 年寿命估计，年均规模约为8 亿元。 每股净资产(元) 6.37 作为行业国内唯一企业，且性价比高于国外的产品，长期来看，将充分 6个月 享受这一市场装备技术升级带来的快速增长。