中债资信中国医药制造企业主体信用评级方法.pdfVIP

中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—医药制造企业—主体评级方法 中国医药制造企业主体信用评级方法 摘要 医药制造行业是涉及国民健康、社会稳定和经济发展的战略产业。为帮助受评对象、投 资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对医药制造企 业进行信用评级的基本思路、了解评级时重点参考的评级要素、提高信用评级的透明度，中 债资信制定了本信用评级方法。 需要说明的是，由于中国的医药制造企业在政策环境、经营特点等方面，与其他国家同 类型企业存在较为明显的差异，因此，本信用评级方法仅适用于中国医药制造企业。同时， 中债资信的分行业主体评级方法是以《中债资信工商企业评级方法总论》为指导，旨在说明 对特定行业评级时，级别确定和报告编写需要重点考察和说明的评级要素，对于适用于所有 行业的一些公共评级因素采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在该行业评 级时对这些要素的应用。另外，对于一些特殊的医药制造企业，需要依据受评对象的特性采 取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。 本报告主要包括以下几个方面的内容： 一、行业划分与界定 二、行业特征及发展趋势 三、评级思路 四、评级要素 五、主要衡量指标 1 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—医药制造企业—主体评级方法 一、行业划分及界定 根据中国目前医药行业的状况，可将医药行业简单分为医药制造行业和医药流通行业。 由于医药制造行业和医药流通行业的发展模式不同，因此两者信用评级风险因素关注有较大 区别，在实际评级业务中遵循不同的评级方法，本文仅专注于医药制造行业评级方法要点的 讨论。按照国民经济行业分类，医药制造行业包含化学药品原料制造，化学药品制剂制造， 中药饮片加工，中成药制造，兽用药品制造，生物、生化制品制造以及卫生材料及医药用品 制造。 表1 ：医药制造业门类 门类 大类 中类 271 化学药品原料制造 272 化学药品制剂制造 273 中药饮片加工 C 制造业 27 医药制造业 274 中成药制造 275 兽用药品制造 276 生物、生化制品的制造 277 卫生材料及医药用品制造 资料来源：《国民经济行业分类》（GB/T4754-20 11） 二、行业特征及发展趋势 （一）行业特征 1、弱周期性 医药制造行业与生命健康息息相关，其下游需求主要与人口数量、老龄化程度及疾病演 变等因素相关，行业景气度波动受宏观经济周期的影响很小，属于典型的弱周期性行业。 2、政策监管力度大 由于关系国计民生，医药行业成为受政策监管力度最大的行业之一，从医药制造企业的 设立、药品研发、生产、配送、采购、使用等各个环节都受到政府的严格管控，行业的行政 性进入壁垒较高。同时，国家在行业发展的不同阶段会推出不同的产业政策，会对行业竞争 格局、行业内企业的盈利状况乃至生产经营的可持续性产生深远影响。 3、资金、技术密集，投入大，运营风险高 医药制造行业产品研发周期长、费用高，属于资金及技术密集型行业。受资金投入规模 大和技术水平要求高的影响，医药制造行业存在研发失败、研发成功后药品适应面不够广、 市场容量太小或产品寿命周期太短所带来的投资风险及市场风险；此外，由于涉及人身健康， 在投产过程中可能发生的药品不良反应和安全事故使该行业面临较高的运营风险。