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受抑制需求的释放有望带动行
行业研究 Page 1
专题报告
谨慎推荐
航空运输行业 专题报告
（上调评级）
2009 年 2 月 23 日
一年该行业与上证综指走势比较 行业专题报告
10.00%
航空运输 机场 上证综合指数
0.00% 受抑制需求的释放有望带动行
-10.00%
-20.00%
-30.00%
-40.00% 业逆周期快速增长
-50.00%
-60.00% 08 年受抑制需求释放将可能使行业 09 年国内航线同比高增长
-70.00%
-80.00% 08 年由于 5-8 月地震和奥运等因素的影响，行业正常需求受到了抑制，这
-90.00% 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 部分受抑制的需求将可能在 09 年得到释放，尤其是二三季度，再加上 5-8
0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0
- - - - - - - - - - - -
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9
0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 月也是航空的旺季，叠加效应将有望带动航空同比高速增长，类似于 03-04
资料来源：wind 国信证券经济研究所
年非典影响。我们上调国内航线同比增速，由 8%上调至 14%。
相关研究报告：
行业需求增速将有望略高于行业新增运力供给增速
《航空大众化消费趋势明显》08/12/09
09 年飞机座位新增供给增速约为 8%-9%左右，如果全部投放于国内航线，
将使国内航线增速至 10%左右，将略低于行业需求增速，这将带动国内航
《民航总局航空业十大措施出台，或将促使航空
线客座率和票价指数的回升。当然，09 年新引进飞机再加上 08 年增加的
公司 09 年扭亏为盈》08/12/10
运力及飞机利用小时数的下降导致的闲置运能，行业潜在运能仍维持在较
《国内航线有效需求恢复仍有隐忧，但需关注交 高水平，这将对全年票价水平的提升构成一定压力。
易性机会》 090212
行业有望扭亏为盈，并且盈利将呈现更强的季节性因素
《国内航线一枝独秀》090223
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