被忽视的触摸屏行业隐形冠军.PDFVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_StockInfo] 推荐 万顺股份(300057) IT 硬件与设备 合理估值： 19.6 元 昨收盘： 12.99 元 （维持评级） 2013 年05 月23 日 [Table_BaseInfo] 深度报告 一年该股与沪深300 走势比较 万顺股份 沪深300 1.7 被忽视的触摸屏行业隐形冠军 1.5 1.2 触摸屏需求急速增长，面积增速高达91.71% 1.0 随着移动智能终端数量急剧增加、大屏化趋势明显，触摸屏面积将以更高增速 0.7 增长。预计 13 年触摸屏总面积需求将达 1969.21 万平方米，同比增长91.71% 。 M-12 J-12 S-12 N-12 J-13 M-13 其中智能手机用达791 万平方米，同比增长90.73%；平板电脑用达571 万平 股票数据 方米，同比增长 115.1%；超级本用达 188 万平方米，同比增长314%；一体 总股本/ 流通(百万股) 422/ 181 机用达418 万平方米，同比增长22% 。 总市值/ 流通(百万元) 5,672/2,428  薄膜触控取代玻璃触控成主流，增速超 100% 上证综指/深圳成指 2,300/9,307 触摸点横纵坐标的定位需要使得导电膜面积必须两倍于触摸屏。薄膜触控取代 12 个月最高/最低(元) 13.62/6.22 玻璃触控已然成为主流技术，不单是中小尺寸（智能手机、平板电脑）成为主 流技术，近期在大尺寸上也渗透明显。预计2013 年ITO 导电薄膜市场空间达 相关研究报告： 到2200 万平米，同比增速远超100% 《万顺股份-300057-2013 年第一季度报点 评：业绩大幅增长，静待导电膜爆发》 —— 触控核心材料 ITO 导电膜壁垒高、供给受限，公司产品具高竞争力 2013-04-24 《万顺股份-300057-2012 年年报点评：静待 ITO 导电膜占触控屏总成本24% ，属于触摸屏最核心的材料。该行业技术门槛 导电膜业务腾飞》 ——2013-04-01 高，涉及电学、光学、材料学等多项技术指标；除技术门槛外，生产设备供给 《万顺股份-300057-重大事件快评：ITO 导电 膜质量可靠、供不应求状态得到进一步确认》 也是重要门槛。公司产品以设备采购的优先权、产品的高品质、富有竞争力的 ——2013-01-22 价格率先抢占市场。 《万顺股份-300057-触摸屏核心部件全球主 力供应商呼之欲出》 ——2013-01-21 新业务增速异常强大、老业务稳健增长 新业务导电膜二期 6 条产线下半年陆续达产，公司将具备 700 万平米/年的产 证券分析师：刘翔