理想到现实存在三大落差 新三板需要二次创业.docxVIP

理想到现实存在三大落差新三板需要二次创业　　我有诗和远方，却没有前进的干粮。　　2014年1月24日，新三板迎来全国扩容后的首批集体挂牌仪式，266家企业参与其中。挂牌流程简单、时间快等优势让新三板在资本市场迅速火热起来，成为中小微企业谋求融资、发展的重要途径。　　2014年8月，做市商制度开始实施，意味着做市股票能真正流通到新三板个人投资者手中，市场开始狂热起来。A股上市公司纷纷开始搜寻优质的新三板并购标的，睿翼信息(430531)、屹通信息(430364)等企业因被收购在新三板终止挂牌。　　到了2015年，新三板挂牌公司猛增。九鼎集团(430719)融资100亿、优先股改革开始试点、分层意见提出，新三板市场中利好消息不断。截止到2015年底，新三板总市值已经达到24584亿元，是2014年底总市值的5倍。　　这一年，新三板被誉为中国的纳斯达克，网络上常常见到“得新三板者得天下”、“投资新三板就是投资中国未来”这样的壮志豪言。　　市场的风向在2015年底突然开始转变。挂牌公司数量不断增多的背后，是新三板的资金有限，不能满足企业融资需求。“流动性差”、“僵尸股”等词汇开始出现在人们眼前。　　2016年，分层制度实施，953家企业进入创新层。一时之间，进入创新层的企业仿佛收获了所有投资人的目光，处于基础层的企业的投资价值减弱。　　几个月后人们却发现，理想很丰满、现实很骨感，两者之间存在很大落差。市场有着自己的选择，创新层的企业流动性和融资和以前没太大差别，基础层的企业还和以前一样喝不到粥。　　落差一：我想要的 你给不了　　很多企业家曾经都以为，登上新三板就意味着企业能获得更多融资，在资本运作下市值不断攀升。然而现实却是：新三板近半企业挂牌以来没有融过资。　　挖贝新三板研究院资料显示，截止到2017年1月4日，新三板有10197家挂牌企业，其中仅有4521家企业在新三板有过增发募资，仅占总数的44%。　　另外的66%的企业不需要融资吗?　　当然不是。数据显示，2014年一整年新三板的实际融资金额只有129.99亿元，而2015年新三板有2692家挂牌公司发布股票增发预案，计划的募资金额为3100亿元，是2014年募资金额的24倍。如此高的预计募资下，不难看出企业对于市场的期待。　　2015年，在资本寒冬尚未到来的情况下，新三板最终的实际募资额只有1216.17亿元。虽然较2014年的整体融资提高近10倍，但远远低于市场预期。　　2016年，新三板在挂牌企业不断增加的情况下调整预期，有3223家企业发布预案，共计划募资2422亿元。大经济环境下行，新三板市场遭遇寒冬，新三板2016年的实际募集资金只有1477亿元。　　融资难以满足预期，企业便将期望寄托在做市制度上：期望由做市商带动公司股票流动，在股价上涨流动性强的情况下，融资只会越来越简单。　　挖贝新三板研究院数据显示，2015年以来新三板增加了1534家协议转做市企业，其中新三板超过10家做市商的挂牌公司仅有81家。做市企业中有393家做市企业只有2家做市商，占做市企业总数的25%，仅能满足最低做市标准。　　这意味着，做市制度对于大部分做市企业来说，难以满足公司流动性需求。只有两三家做市商的企业，会陷入做市困局。　　2016年以来，陆续有公司宣布将放弃做市转让，变回协议转让。其中不乏九鼎集团(430719)、信中利(833858 )、华图教育(830858)这样新三板较为知名的公司。　　发现新三板和自己想象中不太一样，还有一些挂牌公司选择摘牌。2016年以来新三板有57家公司在新三板摘牌，除5家被强制摘牌、1家转板摘牌、2家被上市公司合并外，其余公司均未说明具体摘牌原因。　　落差二：说好了是挣钱 却变成套牢　　企业痛苦，新三板投资人也不好过。新三板做市指数自2015年4月开始逐渐下跌，由2015年4月7日3673.17点的峰值跌到了2016年9月1日的1075.94点。三板成指也从2015年4月3日的2134.31点跌到2016年8月4日的1139.99点。　　2015年3月是大牛行情，当月交易额达到了220亿元，是2015年2月交易额的6倍。九鼎集团(430719)、中科招商(832168)当月成交额分别达到14.6亿元、10亿元。如今，新三板每月的成交额也不过几亿元到十几亿元。　　指数下跌和成交下降的背后，是有不少公司的股价下跌，投资机构被套牢。被称作新三板第一投资机构的天星资本可以说是其中代表。据天星资本官网显示，公司已投资了445家新三板挂牌企业，其中有252家做市企业。2016年5月，天星资本被媒体曝出砸盘抛售大量新三板股票，随后其董事长还出面澄清。　　2016年8月，又有媒体发布了一篇题为《天星资本清仓季：11只股票持续减 53只股票被套牢》的文章，其中称，天星资本在