华邦生命健康股份有限公司2016年度第二期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 华邦生命健康股份有限公司 2016 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AA 资信”）对华邦生命健康股份有限公司（以下 简称 “公司”）的评级反映了公司作为一家以 本期中期票据发行额度：4 亿元 医药制剂药、农药化工和医药原料药为主业的 本期中期票据期限：3 年 综合性企业，在皮肤科和结核科等细分领域的 偿还方式：单利按年计息，到期一次还本付息 发行目的：置换银行贷款 临床用药市场有较强的品牌优势和较高的市 场占有率，研发实力较强；近年来，公司完成 评级时间：2016 年8 月25 日 多次非公开发行股票和资产收购，所有者权益 财务数据 和收入水平持续增长，盈利能力保持较高水 项目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年3 月 平。同时，联合资信也关注到农药行业竞争激 资产总额(亿元) 76.48 135.68 197.10 203.85 所有者权益(亿元) 40.12 57.32 104.10 106.02 烈、公司商誉资产规模较大、收购活动频繁对 长期债务(亿元) 1.24 30.26 35.58 37.79 公司管理带来挑战等因素对公司信用基本面 全部债务(亿元) 25.42 67.17 80.55 84.35 带来的负面影响。 营业收入(亿元) 44.64 48.67 61.74 15.12 利润总额(亿元) 3.91 4.97 7.57 2.11 未来，公司在医药业务方面将大力开拓皮 EBITDA(亿元) 6.17 9.31 14.23 -- 肤科药品 OTC 市场，并积极布局心脑血管科 经营性净现金流(亿元) 3.50 4.56 3.42 1.58 营业利润率(%) 25.81 30.05 33.93 33.08 药品等新的业务领域；同时积极推进实施“大 净资产收益率(%) 7.90 7.78 6.31 -- 华邦医疗联盟”战略；在农化业务方面积极向 资产负债率(%) 47.54 57.75 47.18 47.99 下游延伸，建设农药制剂生产项目。联合资信 全部债务资本化比率 (%) 38.79 53.96 43.62 44.31 对公司评级展望为稳定。 流动比率(%) 104.96 118.57 172.25 168.84 公司经营活动现金流入量对本期中期票 全部债务/EBITDA(倍) 4.12 7.22 5.66 -- EBITDA 利息倍数(倍) 5.96 3.99 4.01 -- 据保障能力强。基于对公司主体长期信用等级 EBITDA/ 本期中期票 1.54 2.33 3.56 -- 以及本期中期票据偿还能力的综合评估，联合 据额度(倍) 资信认为，本期中期票据到期不能偿还的风险 注：1．2016 年一季度财务数据未经审计； 2．