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年第期非公开发行股票定价机制与发行价差研究兼评非公开发行新规湛晶心孙即洪卫青摘要非公开发行定增是支持上市公司持续发展的重要融资手段之一年月定增新规发布之前定增定价机制允许上市公司在董事会决议公告日股东大会决议公告日和发行期首日中选择定价基准日且多数上市公司选择董事会决议公告日作为定价基准日容易引发价差陷阱本文通过对年至年期间的例定增的样本数据进行实证研究分析发现了定增中存在的资源错配问题以及控股股东的掏空行为并从定价机制审批流程以及事中事后监管方面提出了进一步改革定增制度的政策建议关键词非公开发
2017 年第3 期 73
非公开发行股票定价机制与发行价差研究
——兼评非公开发行新规
湛晶心 孙 即 洪卫青 1
摘要：非公开发行（定增）是支持上市公司持续发展的重要融资手段之一。2017 年2 月
2
定增新规 发布之前，定增定价机制允许上市公司在董事会决议公告日、股东大会决议公告日
和发行期首日中选择定价
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