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环保工程及服务
环保工程及服务 证券研究报告 行业深度报告
评级： 增持 前次： 增持
环保工程及服务 分析师 分析师
张爱玲
S0740511120001
水处理进入“膜”法时代 021
zhangal@
2014 年 7 月 8 日
基本状况 重点公司基本状况
上市公司数 5 重点公司 指标 2013A 2014E 2015E
行业总市值(百万元) 26604.80
股价 (元) 40.99 29.23 29.23
行业流通市值(百万元) 26604.80 摊薄每股收益 (元) 0.94 1.14 1.57
碧水源
行业-市场走势对比 总股本 (亿股) 8.91 10.7 10.7
总市值 (亿元) 365.22 312.76 312.76
股价 (元) 30.30 21.27 21.27
津膜科技 摊薄每股收益 (元) 0.46 0.47 0.64
总股本 (亿股) 1.74 2.61 2.61
总市值 (亿元) 52.72 55.51 55.51
股价 (元) 9.05 10.59 10.59
南方汇通 摊薄每股收益 (元) 0.15 0.19 0.22
总股本 (亿股) 4.22 4.22 4.22
总市值 (亿元) 38.19 44.69 44,69
备注：预测值为万得一致预期
投资要点
多因素推动我国膜法水处理进入规模化应用。1 ）我国存在资源性缺水和水质性缺水。2012 年我国人均
淡水仅为世界人均水平的 25%；全国 657 座城市有 300 多座被联合国评价为严重缺水和缺水。2 ）膜技
术成本降低。随着膜技术的不断突破，膜技术成本由 1992 年 400 美元/m2 降至 2005 年 50 美元/m2 。
若考虑出水水质，传统工艺+深度处理与膜法水处理吨水成本接近。3 ）我国政策持续5 个五年规划
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