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2017-08-03每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜c-3m贴水29.75，贴水幅度缩小;2．沪铜现货贴水10，铜现货成交近期有所好转，贸易升水变化不大;3．LME库存较前日上升至301100;4．废精铜价差较前日上升至6350;5．铜现货进口亏损197.0054996．持仓方面，comex净多有所上升至12006手;7．铜精矿现货TC费用低位有所回升。 2日，现货市场贴水较上个交易日快速收窄，品牌铜已经对期货平水，湿法铜贴水也明显收窄，市场参与者主要是中间商；另外，下游企业入市也较为积极。 国内精炼铜总供应基本上没有太多缓解，过去7月份，几家以进口矿为原料的铜冶炼企业产量环比小幅下降，2日，铜精矿现货加工费继续平稳，当前现货加工费对于冶炼企业鼓励作用不大。 另外，进口铜依然维持亏损，不过，2日亏损幅度有所扩大；另外，LME库存2日出现久违的增加，主要集中在美洲地区，而COMEX铜库存则继续增加，因此使得COMEX铜价格相对LME铜价格偏低，从而出现COMEX铜库存外溢，不过，这对于中国进口帮助或不是很大。 整体上，从供应端来看，精炼铜供应短期供应难以出现太大的增量。 不过，从竞争力量来看，此前6月份低氧铜杆开工率已经环比改善，而7月份精废价差有所扩大，并且不含税废铜采购较为充足，将扩大低氧铜杆的优势。 综合情况来看，由于精炼铜自身供应格局没有太大的改变，铜价格的支撑基础仍然存在，但是，来自需求端以及竞争端的力量限制铜价格。 金银 1）美联储9月宣布缩表概率比较大，中期来说，以美联储为主的海外央行都将进入货币收紧阶段，贵金属缺乏趋势上涨驱动；2）特朗普医改方案受挫，税改方案也或难达到目的，美国新一届总统政府看似不那么稳定，挫伤美元；3）黄金在1200-1300区间具有配置价值，中期在货币政策收紧压制下缺乏持续上涨动力。 天胶 泰国主产区目前天气尚可，出胶上量；国内产区总体正常。保税区库存出现拐头迹象。工厂成品库存开始下降，开工偏弱，高价对买盘积极性有所抑制，内外倒挂修复。持仓下降临近交割后，天胶逐步体现基本面属性。 单纯去比对2011年以来，8月份特征，持空和逢高空是相对安全，毕竟8月将解决产业内RU09的产业交割意愿，混合12000附近表现值得关注。在09交割意愿解决前，建议逢高空，做好风控。 钢材 现货方面，昨日螺纹钢现货价格继续上涨，华北、华东地区跌幅靠前，上海持平于3880元/吨，天津上涨10元/吨至3790元/吨。热轧现货价格稳中有涨，其中上海上涨10元/吨至3860元/吨，天津上涨10元/吨至3800元/吨。 消息面，8月2日，市场传出唐山市政府召开全市大气污染防治工作调度会的工作内容，信息经核实确认后真实有效，本周当地企业会收到文件或通知。唐山此次限产幅度：焦化30％，高炉50%，对钢厂影响大于焦化。 综上，钢坯价格下跌短期对黑色期货走势形成利空，随着市场主力的移仓换月，1月合约走势明显强于9月，由于前期1月价格大幅低于9月，多头移仓积极性更高，但9-1价差过小的背景下做多1月风险更大。由于消息面多空交织，近期可以采取短线投资应付市场可能产生的变化。由于唐山限产更有利于减少钢铁供应，因此做空成品材盘面利润套利持仓可先进行平仓。 焦炭 钢厂开工见顶，煤焦需求总量受限；焦炭库存两级分化，钢厂端库存较高，而焦化厂 端库存较低，短期内钢厂库存意愿仍较强，焦炭现货价格易涨难跌，但期货盘面估值修复后，价格上涨更多的表现为现货跟随；炼焦煤上游库存压力有所缓解，下游补库需求释放以及动力煤挤占叠加运力紧张导致现货趋紧，短期内现货有补涨动力，但盘面估值修复后，近月将面临较大的压力，远月面临较大的政策不确定性。 豆类油脂 【棕榈油】MPOB报告显示6月底马来棕榈油库存153万吨，产量151万吨,；出口138万吨，报告利多。SGS公布数据显示7月1-31日马棕油出口126万吨,同比上升4.11%。ITS称1-31日马棕油出口124万吨，同比增加4.1%。市场预计2017年马来CPO产量将增加270万吨至2000万吨，印尼CPO产量将增加360万吨至3480万吨。个人预测马来和印尼的产量分别为1900万吨和3500万吨。7月份开始是棕榈油高产的开始,未来会出现两个低点，一个是9月份的高产造成的低点，另一个是11月份库存累积造成的低点。目前国内豆粽9月合约价差700，,1月合约基差已经达到了1000，是一个相对比较高的位置，另外豆油库存处于历史高位而棕榈油处于历史低位，做豆粽价差的缩小应该是一个不错的选择，但是由于美豆天气升水的原因，豆油价格波动可能会相对较大，并且有可能进一步冲高，关注风险。近期棕榈油复产的预期会一直压制着盘面，无论复产情况如何，在