聚烯烃月报—市场供需承压,8月价格或先扬后抑.PDF

聚烯烃月报—市场供需承压，8 月价格或先扬后抑 蔡粲 核心观点 能源化工研究员 上游方面，原油供应过剩依然存在，但美国出行高峰利好延续，美 投资咨询号:Z0012721 执业编号: F3007755 油库存继续处于下行通道，另外8 月OPEC 将再度商谈减产事宜，沙特等 电话：0571 国维护减产决心明显，或释放一定利好，预计8 月份原油或先扬后抑。 邮箱：caican@ 供应来看，聚烯烃检修逐步结束，PE 检修装置基本在7 月已经恢复 生产，而PP 前期检修装置在8 月中旬也将基本恢复重启，加之宁煤产品 流入市场，若后市装置正常运行供应端压力将明显增加；进口方面，进 口价差持续倒挂，套利窗口关闭，进口量维持稳定。 需求方面，棚膜工厂多数已进入备货期，旺季需求仍可期待；PP 方 面，宏观及环保政策影响持续发酵，虽然目成品利润较好，但由于原料 价格上涨，新增订单有限，开工积极性一般，短期内需求难以有效好转。 库存方面，目前石化、港口库存处于回归低位，但贸易商库存依然 较高，加之前期套保盘部分货源并未真正消化，对近月产生一定压制。 整体上看，虽然PE 存在传统需求提升预期，但因受环保等影响，需 信达期货有限公司 求或弱于往年，而PP 需求短期也难以有实质性放大，且随着后期货源供 CINDA FUTURES CO., LTD 应增加，供需矛盾将进一步放大。因此预计8 月份PE、PP 市场或呈现小 幅反弹后回落态势，LLDPE 主流价格运行区间或为9200-9700 元/吨，PP 杭州市文晖路108号浙江出版物资 大厦1125室、1127室、12楼和16楼 拉丝主流价格或者8000-8350 元/吨；从期货盘面上看，前期固废消息炒 全国统一服务电话： 作后市场回归理性，09 合约快速回调修正，且基于前期平台的支撑，短 4006-728-728 期出现技术性反弹概率较大，预计LL1709运行区间在9350-9600 点之间， 信达期货网址： PP1709 预计8150-8500 点之间。 操作建议：做多LL-PP09 合约止盈出场；静待LLDPE 回调后做多，时 间点预计在8 月底或9 月。 1 一、2017 年7 月份聚烯烃行情回顾 图1 ：LLDPE 主力合约价格走势（2017.7.3-2017.7.24） 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 图2 ：PP 主力合约价格走势（2017.7.3-2017.7.24） 资料来源：文华财经，信达期货研发中心 2017 年7 月，LLDPE、PP 主力合约呈震荡冲高后回调修正的态势。前期上中游低库存石化挺价支撑， 期价区间内逐步走强；中下旬，受固废禁止进口事件炒作，主力合约突破平台大幅拉涨，盘面升水现货， 套保盘介入；后期市场对于固废文件认识趋于理性，期价回调修正。 2 二、聚烯烃供需分析 1. 供应端 1.1 开工及检修情况 7 月，受大量装置结束检修影响聚烯烃装置开工较前期有所回升。其中，PE 总产能1645.5 万吨，平 均开工率88.06%（环比+6.44%），高于去年86.77%平均开工率；PP 总产能2084.5 万吨，平均开工率为86.77% （环比+1.55%），高于去年同比85.99%。 从检修来看，7 月份中旬之后装置陆续复产，且从后期安排来看，检修装置大幅减少，加之本月末 宁煤及中天两套装置开启，若后市装置正