锚定效应与投资心理.ppt

第二章 锚定效应与投资心理 第二章 锚定效应与投资心理 引言 第一节 锚定效应的心理与行为分析 第二节 投资决策中的锚定效应 第三节 案例与实践 ——“文革”系列收藏品及其投 资中的“锚定效应” 引言 奇幻的触觉实验 让人深思的数学估算 （1） 9×8×7×6×5×4×3×2×1 = ? （2） 1×2×3×4×5×6×7×8×9 = ? 第一节 锚定效应的心理与行为分析 1.1 基本内涵 “锚”----首先获得的信息或者资料 对某一特定对象做出评估或预测就倾向于选定一个起始点或者参考点，并由此开始去考虑进一步的信息，并且通过可能获得的反馈来调整自己初始时刻的决策，最终获得事件的最终解决办法. 1.2 理论分析 “幸运轮”实验 特维斯基与卡尼曼将“锚定效应”简单概括为一个估测的过程 “通过调整已有的、可得的参考数值来获得最终的结果，但有趣的是，通常这样的调整，并不太正确。” 预测某件事情时的思考过程 结论：锚定效应作为一种心理状态，其通常是潜意识的。 研究其产生的轨迹，主要是为了更好的了解，并希望因此而有助于找到相应的方法来减弱这种效应，从而最终减小偏差。 1.3 行为表现 “异常现象” 产生“显著”锚定效应至少需要如下两个条件 (1)受试者对“锚值”充分注意 (2)锚值与目标值相兼容 注意： 只要锚值受到充分重视和注意，一般都会产生锚定效应，且当锚值与目标估计值相兼容时，锚定效应将更显著。同时，对于“锚”本身来说，关于其是如何产生，“锚”的数值大小，以及是否意识到锚定效应的存在并无具体要求。 锚值既可以是合理的数值，也可以是极端数值；既可以是提供信息的数值，也可以是不提供信息的数值；既可以是随机数值，也可以是相关数值。 第二节 投资决策中的锚定效应 2.1 锚定效用所产生的必要条件 一、参考物是否能够引起做决策者的足够注意 二、参照物与目标之间的相似性 三、极端型的参照物 四、被测者的认知能力和学识程度 五、奖励的效果 2.2 锚定与调整不充分 为什么无法做到充分调整 (1)对真正价值的不确定 (2)缺乏足够的知识 (3)以及过高的估计自己的能力 2.3 锚定效应的认知作用 关于德国DAX股价指数的锚定效应实验 结论： (1)锚定值（即粗略估计值）距离那些未受影响的参照组的估计值越远，则锚定值对于具体预测的导向作用就越强。 (2)即使被测试人员知道有锚定效应的存在，但在实际操作预测过程中，仍然将不可避免地受此影响并对此作出反应。 2.4 锚定效应与股票交易 锚定与股票错误定价 “心理锚”失真: 过高估计所谓“利好消息” 锚定所导致的错误交易决策 2.5 锚定效应与噪声交易 非理性市场上的噪声交易 锚定让理性“专家”敌不过噪声交易者 第三节 案例与实践 ——“文革”系列收藏品及其投资中的“锚定效应” 复习思考题 1、简述锚定效应的基本定义与内涵。 2、回顾锚定效应产生的基本前提必要条件，谈谈个人对其效应的认识与体会。 3、什么是锚定的参考点，它是如何形成的？起到什么作用？请举一个日常生活中的例子。 4、寻找自己在日常生活中所犯锚定错误的例子，有何启发？并相互讨论。 5、查找并学习相关金融套利理论及噪声交易理论，指出锚定效应对其造成的偏差和影响。 6、谈谈对锚定与调整这种决策思维过程的看法，理解调整的不充分性所带来的不利后果。 7、何谓锚定效应的认知作用？ 8、怎样在实际投资决策过程中尽早意识到自己所犯的锚定效应的偏差并予以纠正？ 9、如何利用投资博弈过程中市场或者对手所犯的锚定效应心理偏差错误，来为自己获取收益？ 10、试寻找锚定效应在当今证券投资市场上相关实证方面的 研究，结合自身的学习，对其做出自己的评价 * * *