医药生物行业康恩贝.PDFVIP

立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION 证券研究报告 医药生物行业：康恩贝 2014 年6 月3 日（第22 周） 信达卓越推  本期【卓越推】推荐康恩贝 （600572.SH ）。 推荐公司精选  上期卓越推平均涨幅为6.83%，相对沪深300 的超额收益为6.46%。 李惜浣 医药生物行业分析师 执业编号：S1500512040001 康恩贝 （600572）“买入”评级 （2014-5-30 收盘价 13.93 元） 联系电话：+86 10 核心推荐理由： 邮箱：lixihuan@ 康恩贝将迎来销售实力和估值水平的双提升。 吴临平 研究助理 联系电话：+86 10  处方药5 亿大品种提升估值水平。本次收购贵州拜特完成后，康恩贝将拥有5 亿以上处方药大品种，形成5 亿（丹参川芎 邮箱：wulinping@ 嗪）、3 亿（前列康、肠炎宁、天保宁、金奥康、阿乐欣）、1 亿（牛黄上清胶囊、麝香通心滴丸、珍视明、汉防己甲素、乙 酰半胱胺酸）的主要产品梯队；同时，此次收购对于公司品种的市场主体从OTC 终端转向处方药终端具有重要意义，估值 提升条件成熟。 产品提示：  整合处方药销售体系，提升公司整体销售实力。此次并购将弥补公司的处方药销售短板，获得全国性的处方药招商代理网 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、 络体系；公司逐步将已有的处方药产品及招商网络与贵州拜特的招商代理网络进行整合，形成为公司及各控股子公司服务 市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求 的全国药品招商营销体系，提升公司的整体销售实力。 绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每  拜特实际控制人参与非公开发行，经营更具动力。股权转让之后，朱麟仍持有贵州拜特49%的股权；本次非公开发行朱麟 期只推1-2 只股票。每周更新，若荐股不 拟认购4200 万股，占发行后总股本的4.26%；我们认为，并购之后公司直接参与贵州拜特生产经营的可能性较低，未来拜 变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 特的管理经营仍以朱麟为主，持有上市公司股权将使经营更具动力。 【卓越推】为未来3 个月我们最看好，我 非公开发行优化资本结构、提升资金实力。 们认为这些股票走势将显著战胜市场，建 议重点配置。  非公开发行募集资金用于补充公司营运资金，有利于优化公司的资本结构、增强抵御财务风险的能力、提高偿债能力；同 时，提高了公司的资金实力，为公司能够抓住并购机会，积极参与行业整合打下坚实的基础，有利于公司更好地通过内生 增长和外延扩展实现更快的发展。 信达证券股份有限公司  股价催化因素：贵州拜特剩余股权的收购；其他外延式并购项目；生物药在研项目取得阶段性进展。。 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院  风险提示：并购公司整合进度低于预期；主要产品招标价格下降；新品种推广进度低于预期；新药研发的不确定性。 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY.WITH COMMUNICATION 公司简要财务数据预测