广电再出新政,视听媒体格局趋变.PDFVIP

2012 年 01 月 15 日 传媒行业研究周报 评级：持有 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 广电再出新政，视听媒体格局趋变 市场数据 (人民币) 行业优化平均市盈率 63.43 市场表现与投资建议 市场优化平均市盈率 22.26  上周上证综指上涨 3.75% ，中小板指上涨 2.58% ，信息服务行业上涨 国金传媒业指数 1531.61 1.55%；传媒行业 32 支个股平均上涨 0.34%。涨幅前三名的个股为省广股 沪深300 指数 2901.22 份（上涨 9.74% ）、ST 源发（上涨 9.26% ）、天舟文化（上涨6.25% ）； 上证指数 2612.19 跌幅前三名的个股为百视通（下跌 15.03% ）、光线传媒（下跌7.52% ）、 深证成指 11568.17 大地传媒（下跌 5.2% ）。 中小板指数 4738.82  当前传媒行业2011 年 PE 平均值为 34 倍，2012 年 PE 平均值 27 倍；成长 性较优的个股 2011 年 PE 均在 35 倍以上，在市场的估值体系切换至 2012 2181 年之前；行业的估值水平仍缺乏安全边际。 2081 1981  但随着行业持续回调，估值逐步回归之后，投资机会将得以显现。仍然推 1881 荐估值较有安全边际的华谊兄弟、中南传媒；三网融合推进背景下，建议 1781 关注并购扩张能力强、省外整合持续推进的电广传媒，以及受益于广东省 1681 网整合推进的天威视讯。 1581 1481 行业专题资讯 7 8 1 0 8 1 1 1 3 2  【电视台广告限时、电影限最高票价】本周广电总局再出新政，焦点集中 1 4 7 9 2 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 于限广令得以执行后，电视台每集电视剧前后广告时间偏长，总局以 61 号 1 1 1 1 1 令为指导思想，督促电视台严格执行广告时间不得超标。而电影票价较高 国金行业 沪深300 的问题也得到总局的关注，2012 年将出台建议性指导票价和最高限价，并 争取出台措施，探索增加半价票的场次和时段。十七届六中全会以来，文 化传媒领域措施规定频出，我们认为系列规范措施均非孤立事件，而是六 中精神在具体领域的落实，因此在本周周报中进行再梳理。  【电视台播出管理：持续净化荧屏】广电总局对于电视台的播出管理主要 相关报告 体现为净化荧屏的系列举措；除了“限娱令”、“限广令”、“限播 令”、督促执行 61 号令以外；央视节目评价体系已出台，2012 年卫视评 1. 《三网融合推进,关注新媒体渠道崛起 机遇》，2012.1.5 估体系也将研发并得以实施；电视台播出管理将以社会效益的主基调。 2. 《视频业激战版权,互联网电视开辟新  【三网融合推进，新媒体迎来崛起机遇】三网融合第二阶段42 个试点城市 机遇》，2011.12.25 公布，IPTV 业务将在全国市场得以拓展；但在广电面临内外博弈的背景