异常波动后时代,私募激进锋芒略收敛.PDFVIP

[table_page] 私募基金研究报告 [table_subject] 2016 年06 月23 日 证券研究报告--私募基金月报 异常波动后时代，私募激进锋芒略收敛 私募基金月报201605 [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：奕丽萍 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890515090001 电话：021 市场回顾。国内A 股市场，五月收益首尾变化不大，但是整体成 U 型反 邮箱：yiliping@ 转走势。月初由于人民日报刊登的权威人士的对 L 型经济的定位及供给侧 销售服务电话： 改革的决心，市场连续大跌，其中中概股回归的受阻和定增重组的趋严带 021 来的壳资源股票大跌为大盘带来不小压力，随后横盘了三周交易量寥寥， 相关研究报告 月末伴随着加入MSCI 和深港通的预期，风险偏好回升，大盘又上冲企稳。 国内期货市场，黑色系商品领跌商品指数，高位反转下跌后进入回归弱势 [table_product] 1 《市场静待英国脱欧结果，认购期权隐 基本面，其他能化工业金属商品都普遍下跌。只有农产品开启上涨，随着 含波动率上涨》2016.6.23 国内外利好的不断刺激，由横盘到上涨趋势明显。 2 《期权迎来第十六个行权日》2016.6.22 发行与清盘。五月各策略私募发行量普遍萎缩，只有管理期货型私募新 3 《期权成交量小幅回升》2016.6.21 发数量激增，几乎是 4 月份的两倍。管理期货型私募的收益根据本文第三 4 《交割日临近，当月合约 IV 下跌》 部分可以发现，在所有策略中收益最高，半年来吸金效应明显，且由于基 2016.6.20 于股指期货的量化对冲私募受限较多，也逐步将研发力量投入到管理期货 5 《看空情绪弱化，期货基差持平》 量化策略的开发中。五月私募清盘数量较前几月也逐渐减少，主要由于第 2016.6.17 一季度的大跌和大量的私募清盘后，股票相关的私募普遍仓位都较低，足 6 《期权成交量小幅下降》2016.6.16 以应对随后的下跌风险。 7 《隐含波动率持续下跌》2016.6.15 业绩表现。股票相关策略都有一定程度上跌幅的扩大，普遍承受了月初 8 《认购期权IV 持续下跌》2016.6.14 的下跌，却在月末的上涨中没有跟上。管理期货类私募收益不高，但能在 9 《期权成交量大幅回升》2016.6.13 商品指数下跌中仍能取得正收益，得益于其多市场分散投资和多空趋势自 10 《隐含波动率窄幅震荡》2016.6.8 由取舍的性质。相对价值和宏观策略上涨不明显，主要还是由于一部分股 票仓位的拖累。债券基金涨幅不明显，仍然受制于信用风险的累计。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/10 [table_page]