§2.3第六章风险和组合投资分析.ppt

§2.3 风险的度量与投资组合分析 P76(第六章);;;;;上证指数走势图（2007-2008.4）;;“中航油事件” ;“中航油事件”;“中航油事件”;“中航油事件”;“中航油事件”;“中航油事件”;价格风险的定义： 未来价格偏离其期望值的可能性。;价格风险的度量;计算价格序列的样本均值和样本方差的公式;观测点;扩充数据;观测点;计算收益率序列的样本均值和样本方差的公式;收益率序列优于价格序列;平稳序列的概念;三、投资组合分析;协方差与相关系数;协方差与相关系数;案例：ABC组合的预期收益和风险;计算结果;ABC组合的风险收益图;案例中得到的启示;1、投资组合理论假设及主要贡献Portfolio Management;1990 年诺贝尔经济奖获得者;在没有Markowitz理论之前，投资者，包括专业投资顾问只关注某一支股票的回报。人们都知道公共交通，水电能源等股票回报稳定，风险小，科技行业股票回报高，但是风险大。可是，同样在交通行业，到底火车，电车，汽车等运输，谁的风险更小呢？要将风险量化，是一件很难的事情，因为每个人对事务的看法都不一样。既然没有量化，投资者凭感觉和经验居多。在遭遇大的股市风暴时，很多人倾家荡产。; 一个投资者同时在许多种证券上投资，那么应该如何选择各种证券的投资比例，使得投资收益最大，风险最小。;马科维茨观念上的突破;解决方法;投资组合理论的基本假设;为了度量投资组合的风险和收益，我们需要了解每项资产的百分比收益、收益的均值、方差以及每两项资产之间的相关系数。;相关系数;资产i和j收益间的协方差与相关系数的计算;两个资产的组合;两资产组合的收益与风险;案例：两资产组合的收益与风险;问题：一个投资者同时在许多种证券上投资，那么应该如何选择各种证券的投资比例，使得投资收益最大，风险最小。;n项资产组合的收益和方差;根据表1可将组合方差写成如下公式：;组合方差可以分成（1）和（2）两部分;Continued;非系统风险与证券组合规模;系统风险与证券组合规模;总风险与证券组合规模;组合风险的分解图;关于系统风险和非系统风险的结论P83;3、对风险的厌恶与投资组合分析 P84——风险与收益的权衡;;肮脚入宁怒碰多???檄萎幅碧狂充碌篓预榷噶伦奴潞校剃钳岛厂乍蛤拌天啪§2.3第六章风险和组合投资分析§2.3第六章风险和组合投资分析;最小方差集合的概念;有效投资组合与投资组合的有效边界;图6.5 有效集合;图6.7 某投资者的无差异曲线;图6.8 投资者最优的资产组合;图6.9;投资组合理论的主要贡献