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有吸引力 ——维持 月度策略 日期：2010 年 1 月 4 日 行业：工程机械 高内需势头持续，出口有开始反弹迹象资 产注入、重组可能成板块 6 月份的热点 ——2010 年 1 月工程机械行业投资策略 平敬伟 0211904 pingjingwei@  投资要点： 11 月份工程机械内销高增长势头持续 行业收入、利润增长（09 年 1-11 月） 11 月份国内固定资产投资的增速达到32.1 ％，增速继续保持在高位运行。 销售收入（亿元） 2247.97 受此带动，11 月份国内工程机械行业的内销继续高速增长，且增速仍在 增长率 18.60 ％ 利润总额（亿元） 192.73 提高。 增长率 49.05 ％ 出口已有开始反弹迹象 10 月份，尤其是 11 月份，国内工程机械的出口增速出现反弹迹象。预 计 09 年行业的出口额增速为－30 ％左右。需说明的是，11 月份行业内 销的继续高增长和出口的状况均在我们的预期之内，并没有带来惊奇。 行业盈利状况在持续好转 1 －11 月份，由于成本大幅下滑，且产销规模持续扩大，工程机械行业 的毛利率已走出低谷，利润总额的增速在持续提高。我们对 2010 年行业 的盈利前景较乐观。 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 对 2010 年行业的展望 预计 2010 年行业的内销增长前景总体上仍较乐观，预计上半年工程机械 的内销增速较高，而下半年增速有可能有所回落。预计 2010 年全年行业 的出口额增速在 30 ％左右，产品的出口量增速可能逐月提高。 行业评级及重点公司投资评级 维持“有吸引力”评级。建议重点关注徐工机械。 风险因素 目前行业面临的主要风险是2010 年国内固定资产投资增速的下滑；外围 报告编号： 经