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农林牧渔行业2017年中期投资策略：紧握白马,关注反弹
紧握白马，关注反弹
（农林牧渔行业2017年中期投资策略）
兴业证券研究所
2017年6月
陈娇（S0190513070011）
1
要点
➢ 2017年上半年，农业板块在全市场行业板块中表现低迷。截止2017年6月19日，参
考申万一级行业分类，农林牧渔板块下跌14.98%，排在末位，其次是综合下跌
14.63%，纺织服装下跌13.14%。
➢ 一方面，大盘整体震荡，估值下杀，普遍估值偏高的农业股整体受挫；另一方面
，对全板块拉动最强劲、容易走出独立行情的猪、鸡在15-16年精彩演绎后，17年
上半年均表现弱势。考虑到市场情绪和宏观经济环境，我们对下半年仍抱持偏谨
慎的态度。
➢ 1. 紧握白马。关注周期向上、产业发展平稳的板块（如饲料、种子），在标的选
择上，顺应产业变革、业绩确定性强、经营实质改善的龙头白马为佳，如隆平高
科、海大集团、大北农等。
➢ 2. 关注反弹。养鸡板块基本面触底，股价对前期利空反应充分，建议投资者关注
股价充分回调后，鸡价回升、基本面边际改善带来的反弹机会。
➢ 3. 关注混改和政策推进带来的机会。国企混改推进对农业影响深远，重点关注中
粮、农垦系统；另外，关注产业政策的推进对细分板块的推动，如农业节水等。
2
盈利预测和估值
行业 公司 股价 16EPS 17EPS 18EPS 19EPS 16PE 17PE 18PE 19PE 评级
登海种业 13.07 0.50 0.54 0.65 0.79 26.1 24.4 20.2 16.5 增持
种子
隆平高科 21.50 0.40 0.72 0.95 1.19 53.9 29.9 22.6 18.1 买入
温氏股份 23.44 2.26 1.03 1.77 2.03 10.4 22.7 13.3 11.5 买入
牧原股份 25.67 2.00 2.03 2.18 3.30 12.8 12.6 11.8 7.8 买入
正邦科技 4.69 0.46 0.32 0.41 0.47 10.2 14.6 11.4 9.9 买入
天邦股份 8.28 0.48 0.33 0.44 0.50 17.2 25.3 19.0 16.4 增持
养殖 圣农发展 14.89 0.61 1.27 1.76 1.58 24.4 11.7 8.5 9.4 买入
民和股份 13.02 0.
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