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结构性行情延续 马年投基适度稳健 从2013年四季度基金业绩报告来看，众多基金经理对未来一段时间市场的走势仍保持偏谨慎的态度，而在行业的配置上则大举配置制造业，减持金融、地产。 进入2014年，不少人士认为，新兴产业可能会是结构性投资机会的重点领域之一。而具体到基金的配置上，市场人士建议投资者，短期A股市场确实存在一些风险暴露点，投资者宜采取适度稳健的投资策略。 股基仓位略降大举增持制造业 2013年四季度IPO意外重启，大盘原有上升趋势被打破，转头下行，基金仓位也出现下降，主动股票型和混合型(偏股和平衡混合型)基金仓位较三季度明显走低。不过，来自华泰证券的统计显示，2013年四季度普通股票型基金的股票仓位总体保持较高的水平，2013年四季度的平均股票仓位为84.32%，2013年三季度末为86.21%，降低了1.89%。 从资产总值看，2013年四季度股票型基金总资产为7242.30亿元，相比2013年三季度末减少了71.480亿元。而四季度普通股票型基 金持有股票的市值为6045 .57亿元，相比三季度下降了3.27%。从全市场来看，2013年12月A股总流通市值为19.96万亿元，普通股票型基金持有的股票市值仅占比 3.03%，对股市整体的影响不断降低。 而从四季度偏股基金行业的配置来看，Wind数据显示，偏股型基金四季度持有制造业市值比重最高，其次是信息传输、软件和信息技术服务业。大幅减持金融、地产，市值降低了26%以上；增持住宿 和餐饮业、教育，市值增长超过40%。四季度，基金对制造业增持较多，而对金融、文体娱、地产减持最多。较之市场标准行业配置，制造业和信息传输、软件和 信息技术服务业是偏股型基金超配比例最高的，而金融和采矿业依旧处于低配。 伊利股份、格力电器和中国平安3只股票成为四季度最受偏股型基金青睐的股票，分别进入176只、96只、89只偏股型基金的前十大重仓行列。在前20的排名中，有4只医药生物股，3只家用电器股，2只食品饮料股。 数据显示，四季度卫宁软件和蓝色光标是偏股型 基 金 持 股 占 流 通 股 比 最 高 的 股 票 ， 均 超 过40%。在前20的排名中，医药生物和计算机行业各占4只。 四季度中国南车和长安汽车是偏股票基金增持最多的股票。在增持前20的排名中，机械设备和汽车各占3只。 四季度民生银行和京东方A是偏股票基金减持最多的股票。在减持前20的排名中，有6只银行股，另外化工和房地产股各占2只。 一季度存结构性机会看好成长股 从四季报中基金经理对未来一段时间的行情判断来看，基金经理普遍认为，今年市场特别大的表现或难以看到，但结构性的机会依然存在，而新兴产业可 能会是结构性投资机会的重点领域之一。对于成长股，基金经理们认为，虽然在估值偏高和IPO重启的背景下，成长股股价承压，但依然具有发展潜力，未来要加 强对行业和公司的研究和理解，淡化跟风炒作，精选个股。 华宝兴业新 兴产业基金经理朱亮和郭鹏飞在四季报中表示，由于受到经济结构转型及流动性有所收紧的影响，2014年上半年中国经济持续回升动力不强，特别是固定资产投 资和房地产等传统行业越来越多地受到流动性收紧的压力，周期性行业的盈利能力不强，市场难以出现短期趋势性机会。夺得2013年股基冠军的中邮战略新兴产 业基金经理任泽松也在2013年四季报中表示，改革的预期和经济见底支撑资本市场不会出现系统性风险。 在具体的投资方向上，任泽松认为，未来大牛股将从消费、医药、环保和T M T等行业诞生；低估值、高增长和拥有较宽“护城河”的企业是配置的首选。任泽松指出，虽然新股发行短期会对创业板估值造成压力，但是依然看好优质创业板公 司的发展前景，相信可以用成长消化估值，并将继续坚持精选个股为主，寻找真正能跨越经济周期的成长股；对于有实质性业绩支撑的个股，也将选择中长期持有。 “未来在主板风险释放之前，资金会持续关注面临转型的产业和公司，机会依旧存在于新兴产业的成长和消费股之中。”华泰柏瑞基金投资部总监汪晖认 为，未来的市场将会更加考验投资者的选股能力以及波段操作的能力。而朱亮和郭鹏飞则表示，目前市场整体估值具有一定的安全边际，长期来看投资风险并不大， 新兴产业可能会是结构性投资机会的重点领域之一。 短期维持适度稳健策略 对于基金投资者而言，国金证券认为，整体看，2014年海外包括美国等成熟市场在经济缓慢复苏下，风险资产或延续稳健表现；中国经济尽管存在转 型、放缓和结构调整问题，但在全球的风险资产对比下，中国A股的系统性风险不高；相比成熟市场，中国的蓝筹股估值甚至处于洼地之中，截至2013年末，沪 深300指数估值与美欧等股市