Elsa-如何看待2017年人民币贬值空间.pptx

如何看待 2017年人民币贬值空间 Devaluation of the RMB space 目录 Contents title 01. 演讲人简介 02. 人民币汇率回顾 03. 人民币走势展望 02-1. 前期走势分析 02-2. 汇率下行影响因素分析 03-1. 影响因素变动 03-2. 结论 演讲人：付 越 Elsa Speaker introduction 热爱生活 组织沟通协同能力 主动学习能力 专业概念、新闻、案例的自我吸收 时间性、计划性 从不迟到、做事有计划且能执行到位 学习过书法、古筝；热爱徒步、登山、烘培 专业程度 三份实习、五个项目；CPA考试通过三门 担任协会负责人、研究生会部长、优秀团干 Review of the RMB exchange rate 人民币有效汇率指数走势分析 人民币汇率回顾 PPT模板下载：/moban/ 行业PPT模板：/hangye/ 节日PPT模板：/jieri/ PPT素材下载：/sucai/ PPT背景图片：/beijing/ PPT图表下载：/tubiao/ 优秀PPT下载：/xiazai/ PPT教程： /powerpoint/ Word教程： /word/ Excel教程：/excel/ 资料下载：/ziliao/ PPT课件下载：/kejian/ 范文下载：/fanwen/ 试卷下载：/shiti/ 教案下载：/jiaoan/ PPT论坛： 数据来源：复旦研究报告 2016年人民币有效汇率大幅贬值。人民币名义与实际有效汇率指数趋势一致，持续下降。 盯住一篮子模拟指数在2016年呈现波动走高态势，表明盯住一篮子货币在这些区间内出现较大幅度升值，人民币实际汇率是由于美元大幅升值而导致有效汇率下降。 模拟指数与实际指数的差值由年初的50.75下降至年末的40.13。这说明虽然在经过一定幅度的回调，但人民币的币值依然有所高估。 另外模拟指数的涨跌幅和振荡幅度都小于实际指数，显示出盯住一篮子货币在维护汇率稳定方面的一定效果。 Review of the RMB exchange rate 下行影响因素分析 人民币汇率回顾 从本质上讲，汇率是两种货币购买力的比率。在2008年全球金融危机爆发以来，各国纷纷推出宽松货币政策。中国货币供给近十年M2大约增长了345%，M2/GDP的比例不断上升，美国的量化宽松也使其M2/GDP比率有较大幅度的上升，但其程度明显低于中国。这使人民币与美元潜在的相对购买力显著下降，使人民币对美元存在一定程度的高估，从而面临一定程度的贬值压力。 2016年中国经常账户顺差延续，但是顺差规模较2015年同期明显收窄。从实际利用外商直接投资来看，2016年实际利用金额下降，外资流入增速出现下滑趋势，资金流出压力增大；而16年的经济增长如剔除基建与房地产投资，经济回升持久度就值得怀疑，这直接导致投资者信心不足，人民币贬值预期升温。 贸易权重决定了各国货币汇率对人民币有效汇率指数的影响。2008年之后，主要发达经济体的贸易比重开始持续下降，而新兴市场国家的贸易比重逐步上升。但2015年来发达国家经济的逐步复苏，使其贸易比重出现缓慢回升，2016年贸易比重占据前两位的仍为美国和欧元区。而人民币对主要发达经济体货币基本呈贬值状态。 2016年在美国加息预期下，美元大幅升值。11月特朗普胜选后，美元指数进一步走强，且特朗普政府减税、加大基建投资以及放松对华尔街金融监管的政策都支持美元指数在短期内继续走强。经济基本面超预期好转，12月美联储加息落地，次年加息概率大大上升。另外，英国脱欧以及欧元区政治风险增加了全球经济的不确定性，美元避险功能进一步发挥作用。历史经验表明，当美国处于加息周期时，美元资产的吸引力上升，国际资本向美国回流，导致非美货币面临较大的贬值压力。 中国货币超发，购买力下降 811汇改释放贬值压力 主要发达经济体贸易权重回升 美国经济逐步复苏，美元走强 中国经济回暖乏力，贬值预期升温 汇改以前基本是对美元爬行盯住，人民币随美元大幅升值积累了较大的贬值压力。汇改以后，人民币与美元脱钩，这种过度升值积累的贬值开始逐步得到释放。新定价机制的相对透明也加强了人民币贬值预期和贬值趋势的相互作用，增加了人民币贬值和资本外流的压力。 Trend Outlook of the RMB exchange rate 影响因素变动 人民币走势展望 从政策面来看，考虑到金融去杠杆、控制房地产泡沫、稳定汇率以及物价回升等因素，2017年货币政策将由2016年的中性偏松