试析金融与经济的分离从金融的独立性管窥虚拟经济.pdf

《财经科学》 2004年　 Supplement 　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　 　　　　　　　　　　　　　　　 　 增 刊 　 FINANCEECONOMICS 　May2004 【论文选编】 试析金融与经济的分离 　———从金融的独立性管窥虚拟经济 1 2 [ 西南财经大学金融学院　成都 　610074 ] 　　　　曾康霖 　刘 　楹 　 长期以来 , 人们在讨论金融与经济的关系时 , 总是离不 供给 。但在实际当中 , 商品之进入流通与货币之进入流通是 开经济决定金融 , 金融反作用于经济 。这种关系要表 相互交错的 , 而且进入流通的货币量与需要实现的商品价格 明: 经济主导金融 , 金融从属于经济 。但现实逼着我们在认 量也是不相等的 , 在有的场合下是商品进入流通在先 , 货币 识上必须前进 。当代 , 金融是一个特殊的产业部 门, 经营着 进入流通在后 , 而在有的场合下 , 则相反 。再说 , 在货币成 货币、证券 、金融衍生工具等金融商品 , 是国民经济中相对 为一种商品 , 成为一种资产的条件下 , 由于商品的普遍接受 独立的系统 , 有其特有的运行机制和运行轨迹 。金融与经济 性和资产的增殖性 , 在很大程度上是货币供给决定货币需求 。 的关系相互渗透 、相互融合 , 早已超越了传统金融对经济的 增加供给的货币 , 有一部分作用于实体经济的商品流通 , 有 从属性 、被动性地位 , 金融在经济中不仅处于主导地位 , 而 一部分作用于证券金融资产的流通 。凯恩斯在 《货币论》中 且从经济中分离出来 , 呈现为独立发展趋势 。所 以, 这里讨 把作用于商品和劳务交换的货币称为 “交易流通”, 把作用于 论金融与经济的分离 , 不是指经济不能决定金融 , 也不是强 股票交易的货币称为 “金融流通”, 并指出虽然整个货币供给 调金融反作用于经济 , 而是指金融 自身的存在 、活动 、发展 没有变化 , 但作用于 “交易流通”的货币其中有一部分已转 和演化不以实体经济为依托 , 有其自身的特定形式和规律性 。 化为作用于 “金融流通”的货币。凯恩斯的论述表明: 流通 上个世纪 80 年代以来 , 世界经济平均每年增长约为 3 % 中的货币需要分做若干部分 , 作用于不同的领域 , 而且指出 左右 , 国际贸易平均每年增长约为 5 %左右 , 但国际资本流动 作用于不 同领域 的货 币是相互转化 的。所 以, 不能仅仅 以 增加了25 % , 全球股票总额增加了250 % 。这种经济金融化的 “商品和劳务”的交换去看待货币的需求从而考察货币供给 。 趋势表明: 金融与实体经济在社会财富的结构形成一个倒置 货币需求发生变化 , 货币供给也必须发生变化 。近年来引起 金字塔形 , 金字塔的底层是实体经济 , 第二层是贸易、商业 、 货币需求变化值得关注的是货币金融资产持有的增加 , 证券 服务业 , 第三级是债券 、股票 、货币与商品期权等等 , 顶层 金融资产的交易的扩大 。货币是一种商品 , 利率和汇率是这 第四级是金融衍生工具等 。“倒金字塔形”发展的态势是顶层 种商品的价格 , 人们能够基于利率和汇率的变动在市场上通 的膨胀扩张的速度远远超过了底端实体经济的发展 。这种态 过不同种类的货币兑换使货币金融资产保值 、增殖 , 这也就 势越来越显示出金融的独立性和从经济中分离的倾向。对于 是人们通常说的 “套利”、“套汇”。 金融的独立性和从经济中分离的倾向 , 我们仅指出以下几点 : 2 银行信贷资金供给不完