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从海外经验看我国M1增速变化的启示
专
题 2012 年3 月19 日
研 宏观经济研究·专题研究
究
从海外经验看我国 M1 增速变化的启示
宏 魏瑄
观
经
济
研 近 10 年来，M1 同比增速被视为A 股波动的“晴雨表”，主要由于该指标上升代表着企业
究
资金腾挪、交易周转加快、投资意愿提升和经济活力的改善，最终带动经济增速回升。然而
今年以来，M1 同比增速大幅跌破历史箱体下限，股市却迎来了久违的反弹。因此，我们需要
思考两个问题：第一、M1 同比增速是否将构筑新的波动区间；第二、M1 增速与股市的相关
关系是否转弱？
图1：M1、M2 同比微弱反弹
M1 同比增幅（% ） 上证综合指数（右）
45 7000
40
6000
35
5000
30
25 4000
20 3000
15
2000
10
1000
5
0 0
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
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2 8 4 2 8 4 2 8 4 2 8 4 2 8 4 2 8 4 2 8 4 2 8 4 2
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