2017年下半年信用市场展望：守票息，控风险26-中金公司-53页.pdfVIP

中金公司固定收益研究 守票息，控风险 ——2017年下半年信用市场展望 姬江帆 分析员，SAC执业证书编号：S0080511030008，SFC CE No: BDF391 许 艳 分析员，SAC执业证书编号：S0080511030007，SFC CE No: BBP876 2017年6月26 日 目录 第一章 上半年信用债市场回顾 第二章 信用债供需形势的变化与不变 第三章 违约风向标，仍看再融资 第四章 政府债务融资收紧：老话题，新博弈 第五章 总结与展望 第一章 上半年信用债市场回顾 信用债收益率曲线陡峭化上行，一度突破贷款基准利率  二级收益率方面：上半年信用债 收益率曲线整体陡峭化上行，短 2017年上半年短融中票二级收益率走势（中债估值） 融收益率上升55-65bp ，中票收 益率上行60-90bp 。二季度中， 6.0 % 超级AAA 1Y 超级AAA 3Y 超级AAA 5Y AAA 1Y AAA 3Y AAA 5Y AA+ 1Y AA+ 3Y 4-5 月收益率基本持续上行，而 5.5 且上行幅度超过一季度，但6 月