否极泰来,迎接盈利周期.PDFVIP

否极泰来，迎接盈利周期 航线机场行业 行业策略·行业研究 强于大市 （维持） 2007 年投资策略 2006 年 11 月 投资要点 分析师 航空公司在经历种种挫折之后，正迅速摆脱困境。决定行业盈利水平的 马晓立 三大要素――运力供求关系、航油价格、人民币汇率――正在全面向有 电话：021-6881 8858 利方向演化，航空公司有望迎来一轮大的盈利增长周期。 邮件：maxl@ 预测 2006-2010 年，我国航空总周转量将维持 14.5%的年均增速；同期飞 机架数年均增长为 12.9%，座位数年均增长约为 14%，运力供求基本平衡。 特别是 07、08 年需求增长将超过运力供给的增长，行业客座率将稳步提 升，票价水平有望维持坚挺，从而为航空公司盈利奠定坚实的基础。 06 年 8 月份以来国际原油价格出现快速回落。目前断定近期原油均价 见顶仍有难度，但这种概率确实大大提高了。我们认为只要未来 2 年国 际原油均价不再上涨，则航空公司的盈利状况极可能出现反转。人民币 长期升值趋势确立，将为航空公司带来巨额汇兑收益。 宏观经济和对外贸易的持续增长、航空旅游普及化、民营航空的大量涌 相关研究 现以及航权开放等因素，将推动机场业务稳步增长。我们预期 06 －08 《航空机场业06年三季度展望》 年我国飞机起降架次将年均增长约 13%。在享受稳定业务量增长的同时， 《航空机场业06 年中期投资策略 管理能力的提升有望为机场带来可观的非航空性收入。 《燃油附加费上调,航空公司将受益》060828 久拖不决的机场收费改革尚未有最终定论，最新方案可能于明年上半年 《上海机场：整体上市定乾坤》 （最快于第一季度）推