研究所一周观点051申银万国期货.PPTVIP

* * 申万期货周度观点（2016-5-16） 申银万国期货研究所 宏观要闻 * * 美国：美国劳工部5月13日公布的数据，2016年4月美国零售销售环比增长1.3%，为2015年3月以来的最大涨幅。3月零售销售数据从-0.4%上修至-0.3%。 汤森路透/密歇根大学发布报告显示，美国5月密歇根消费者信心指数初值95.8，超出预期的89.5，亦高于4月终值的89。其中预期指数由77.6上升至87.5，上升幅度创2011年12月以来最大，现况指数亦温和上升。 中国：国家统计局5月14日公布的数据显示，2016年4月规模以上工业增加值同比增6%，不及预期的6.5%，也低于前值6.8%；4月社会消费品零售总额同比10.1%，预期10.6%，前值10.5%；1-4月城镇固定资产投资同比10.5%，预期11%，前值10.7%。 中国人民银行公布的数据显示，2016年4月新增人民币贷款较2016年3月的1.37万亿元下降60%至5556亿元，社会融资规模减少68%至7510亿元。同时，4月M1货币供应同比增长22.9%，M2货币供应同比增长12.8%（3月为13.4%），M1与M2剪刀差达到10.1，创6年新高。 央媒头版：“脱虚入实”成为金融监管新取向 近日监管层的种种举措显示，中国金融监管部门正全面加强金融市场的监管，新华社旗下的《经济参考报》评论称，中国金融监管系统严厉打击： 为防止期货市场狂热的投机行为，三大期货商品交易所接连上调部分品种保证金水平、手续费费率以及涨跌幅限制，以给市场降温。 央行5月6日表示，为落实金融支持实体经济发展的要求，有效防范和控制票据业务风险，促进票据市场健康有序发展，央行和银监会就加强票据业务监管、规范业务开展等事项进行通知。 5月6日，证监会称，已注意到市场认为应对境内外市场的明显价差、壳资源炒作高度关注，证监会正对中国企业海外退市通过IPO并购重组等回到A股上市研究分析。 5月11日，消息人士透露，中国银监会近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品。 * * 黑田东彦：我们还有巨大宽松空间 5月11日，日本央行行长黑田东彦接受采访时表示，日本央行还需要多等几个月观察政策影响，有必要的话宽松政策尚有很大空间。日本央行需要在多等几个月（few more months）来观察刺激措施对实体经济的影响。 随着上月日本央行意外没有扩大宽松措施，日元对美元随后也攀升至18个月新高，令市场认为日本央行的史无前例的“货币实验”已经走到了尽头。但黑田在本次采访中否认了这种说法，他表示如果需要的话，日本央行还有很多措施。 日本央行今年１月底宣布将存款利率下调至－0.1％，以促进民间银行通过融资等方式向实体经济注入更多资金，但是４月28日的利率会议上，日本央行宣布将存款利率维持在-0.1％。 * * 6月会议前 OPEC维持全年原油需求增长预期不变 据OPEC月报，OPEC 4月产量增加18.8万桶/日，至3244万桶/日。其中，伊拉克与伊朗增产弥补了尼日利亚与科威特的减产。 OPEC预计，因油价暴跌，2016到2018年，全球原油产业投资将降至接近2012至2014年的一半。OPEC维持全年原油需求增长120万桶/日预期不变，并预计今年全球原油需求将增加至9418万桶/日。OPEC月报还表示，4月押注布伦特原油上涨的投机头寸创纪录高点，但全球原油市场仍持续过剩。 据彭博，原油价格已从2月的低位反弹逾75%，原因是美国页岩油产油减少，这或暗示了沙特重新平衡过剩的全球原油市场的策略已有效果。“普遍认为，“一个适当的投资回报以维持产量水平是必要的，”OPEC月报称，“回归到平衡状态是消费者和生产者之间的共同利益。” * * 股指期货 股指大幅下跌后连续四个交易日横盘，市场情绪比较谨慎，预计中线仍有调整空间。 1）周末公布的经济和信贷数据大幅低于预期，未来依靠经济回暖带动企业盈利改善支撑股市的预期进一步减弱，短期对股市影响偏负面。 2）流动性：本周共有2500亿元逆回购、475亿元MLF到期，关注央行公开市场操作规模。 3）存量资金博弈格局不改，股市调整中融资余额不断减少，且解禁规模也有所扩大，股市上行动能不足。 操作上，建议逢高试空或保持观望，短线交易为主。 * * 国债期货 上周国债期货大幅上行，T1609合约收涨0.91%，本周以震荡偏弱为主，关注央行货币操作。操作上建议观望，等待逢高沽空机会。 （1）央行上周净回笼1100亿，本周有2200亿元逆回购到期，此外缴税及MLF等因素或将对近期流动性产生冲击； （2）4月经济数据除房地产外，其余如工业增加值、消费、信贷等均不如预期，对债市形成一定的支撑，不过央行表示稳健货币政策取向并没有改变。 （3）4月CPI为2.3%，