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未来一到二月豆粕合约将表现近强远弱 国海良时期货 蒋伟良 2013年2月26日 由于春节期间油厂开工率的不足，豆粕现货供给相对紧张，加之资金的多空博弈，大连豆粕期货价格在上周五（22日）逆市场整体走弱之势强势上扬。截止到2月22日，大连豆粕持仓各总持仓达263万手，较年初160多万手的低点增加了64%以上，而较2012年8月峰值时的近370万手则低近30%。具体各合约市值情况如下。 本周开始，在美豆回调等影响下，豆粕价格出现回落，其中M1309合约也再度回到前期盘整区间，上周五的向上突破成为“假突破”概率增大。笔者认为，当前巴西运力紧张等因素造成国内油用大豆供应阶段性紧张，豆粕需求的季节性恢复也将令豆粕供需偏紧，从而近月豆粕价格将受到支撑。南美恢复性丰产和4月之后的大量油豆到港将压制远月豆粕价格。 一、G3大豆产国恢复性增产决定豆类延续熊市模式 随着USDA农业展望论坛的结束，2013/14年度美国大豆的产量也出现了最新的市场预估。结合二月的月度供需报告，可以发现在正常的气象条件下，到2014年春季前，全球大豆的供给将恢复到正常水平。2013年度春季在南美大豆恢复性增产作用下，全球大豆将迎来阶段性供给高峰。而美国2013年度大豆产量的增长，也使得秋季大豆供应水平处于历史同期较高水平。全球大豆供给的增加是压制油料油脂价格的重要因素，笔者维持2013年度油料油脂市场延续熊市模式的判断。