提升香港金融市场的监管水平2007年5月17日.PDFVIP

“提升香港金融市場的監管水平” 2007 年5 月17 日 香港證券及期貨事務監察委員會 行政總裁韋奕禮 (Martin Wheatley) 的演講辭 各位來賓，先生及女士，午安。 謝謝你們邀請我在世界退休基金論壇(World Pension Forum)的聚會上發言。我想 和大家分享證監會在監管金融市場方面的一些經驗。我會概述本會的規管理念 ――我知道大家已聽過多篇份量十足的講辭，現在就讓我來講述規管理念，以 幫助各位消化一下。此外，我亦會略為闡述本會正積極參與其中的香港基金業 的一些發展情況。 香港作為全球金融中心 正如我們的處理財政司司長葉澍堃先生今早所說 ，香港已獲廣泛地確認為國際 金融中心，並且是資產管理樞紐及讓國際市場參與者管理資產的平台。我們見 到有更多來自英國、法國、澳洲和瑞士等地的國際金融集團表示有意在香港設 立業務及將其產品引入香港，除了香港市場本身已具備吸引力外――與例如倫 敦或紐約的情況不同，香港並非其時區內最具領導地位的市場――香港亦是覆 蓋亞洲時區的最理想地方。而這是基於多項因素所致，包括語言、方便程度、 所具備的優秀人才和法律制度，尤其是香港毗鄰全球最令人振奮的市場，這都 為市場參與者提供公平的競爭環境，並為投資者提供具透明度的市場。 倫敦市法團(The City of London)於今年較早時發表了一項關於首要金融中心的報 告。該報告嘗試將主要國際金融中心按名次排列 ，同時亦設定如何評定這些金 融中心的若干準則。結果，倫敦和紐約獲評為最具領導地位的國際金融中心， 並以多數票勝出。該報告在結論中亦提到香港是在爭奪成為名副其實的全球金 融中心的競賽中不容忽視的競爭對手，並且目前在眾多國際金融中心之中排名 第三。香港剛好領先於新加坡，但卻遠遠拋離上海或甚至東京等市場。這些市 場――包括今日的東京及毫無疑問明日的上海――都是重要的市場，但它們基 本上都是本土市場，儘管其規模非常龐大。該報告亦指出決定融市場的優勢的 常見原因，例如關鍵數量的人才、溝通連繫和成本等，但在每項調查中，最先 決的兩項準則必然包括――作為監管者，你們應該也料到我會這樣說――監管 環境。 根據由一家澳洲市場調查公司進行的《2006 年證監會相關團體意見調查》，受 訪者認為與亞洲其他監管機構比較，證監會是較佳及要求較嚴格的監管機構， - 1 - 亦認為證監會較其他亞洲監管機構友善及容易交往。我們知道有效的監管對金 融市場的成功起著關鍵作用，並且亦了解到我們在支持香港作為國際金融中心 的持續發展方面所扮演的角色的重要性。我們的觀點獲得近期由紐約市長彭博 (Michael Bloomberg)委聘顧問公司進行的研究的進一步支持。該項研究強調適當 的監管制度是決定競爭力強弱的一項關鍵因素。 現在，很自然會帶出了“怎樣才是良好的監管制度？”這個問題。你們可能亦 注意到，即使在監管這個斯文的領域內，不同的監管取向之間仍會產生好些爭 議。專門報道真相的權威刊物如《金融時報》和 《華爾街日報》，都樂於對此 加以報道。今個星期，你會見到英國金融服務管理局表揚以“原則”為本的監 管的取向較大西洋彼岸普遍採納的以“規則”為本的取向為佳。下個星期，你 會見到保爾森(Paulson) 、彭博和美國證券交易委員會眾委員一同把矛頭指向英 國的另類投資市場(AIM) ，並指責其他市場，特別是但不限於英國，在執法上太 過寬鬆。美國證券交易委員會委員考克斯(Cox)於2005年在北京時曾發表演說， 內容大致為：“中國的銀行在香港上市 ，是因為它們不能符合紐約的標準。” 大家可以想象，這說法在當時並不太能夠被地球這一隅的人們所接受。 證監會的規管理念 證監會作為證券監管者的角色，是要維持與國際標準看齊的監管制度及市場的 廉潔穩健。我們希望可藉此吸引投資者和優質市場參與者，並保持一個有利於 產品發展的環境，從而促進市場增長。就此而言 ，證監會必須在利便市場與保 障投資者及維護香港的國際金融中心美譽之間維持良好的平衡。 讓我進一步闡述本會的理念――我們的核心任務是保障投資者的利益。因此， 必然的結果是，我們會致力： (i)維持市場信心及推廣嚴格的標準；及(ii)促進市 場及產品的發展。因此，我們必須為市場參與者訂立嚴格的監管標準，並鼓勵 業界採取最佳的作業方式。我們必須繼續以堅定及公平的方式執法，打擊市場 上的失當行為及非法的作業方式。在這方面