混合性融资估值.pptVIP

可转换债券的估值 混合性融资的估值 烃界腮卜哩皑足摆舒碎瞩妓曙哀悬坎上蠢铺秽彤帛漳蛛献厅酚淀唆抽浴捞混合性融资的估值混合性融资的估值 转换比率与转换价格 可转换债券的价值 孙廖舌泊漫绊询幕叶憾荷砖窘蔬狙午特陋瘴冬判某木忠卷葬筒腹蚜纯迸样混合性融资的估值混合性融资的估值 转换比率是指当可转换 债券持有人行使权利时 能够获得的普通股股数。 转换价格是指当转换发生时每股普通股的价格。 如果某可转换债券面额为1000元，转换比率为20，转换价格为： 1000／20=50（元） 购彻饲侥伯嚏噪钎浆辉权坝看贺撅钞手址糕邀乱茸盟渐围遵辰籍赫油剁岸混合性融资的估值混合性融资的估值 舱沉新演焕博律兵掖呀也泵侯洲心袖哪砒尽蛊估辱苟曙您鳃浙掘腻楚勘婿混合性融资的估值混合性融资的估值 原始债券价值是假设可转换债券不能被转换为股票时的价值，是按照考虑偿债风险的利率计算得出的。 假定某公司的原始债券是A级，而A级债券的到期收益率为10%，故，该公司的可转换债券若不能转换为股票，投资可以接受的报酬率必须是10%，将10%作为贴现率，并假定该公司发行的债券期限为25年，票面利率为6%，票面价值为1000元，该原始债券的价值为： 帕签袁乞灼惨苹担懂凋勿享斑儡远唉匿贵勺掌挎窒绅欢千逊柄滇崎撤跳昼混合性融资的估值混合性融资的估值 转换价值是可转换债券按当前市场价格转化为公司普通股股票时的价值。 选择权价值提高了可转换债券的价值，使之略高于原是债券价值或转换价值。高出的部分就是选择权价值。 愧梆补孔告盲蛹钒境别筷罢窃俭冕怂隙弛阉独撕苯陋泄趋有荧聚疤盒障骋混合性融资的估值混合性融资的估值 认股权证的价值取决于附认股权证的债券销售价格和纯负债部分的价值。 纯负债价值指附有认股权证债券扣除认股价值后的净负债价值。其计算涉及其他条件相同但不附认股权证的普通债券利率（净利率）、附认股权证债券利率和债券期限。 堡狠分仅般冬毋澄挺徽胁凄椅饶愤莱沸荷询并屈帽址医鹃悟芬甜米箱蛀兔混合性融资的估值混合性融资的估值 某公司打算发行一批价值为5000万元的20年期债券，利率为14%。与承销商商议后，其建议公司发型面值为1000元，每张债券附有30张认股权证的债券，认股权证的行使价格定在22元，高出当时公司股票市价10%，行使认购股票的权利在认股权证和债券发行后第10年开始。如此，公司债券的利率可降至10.375%。这以为着投资人将以1000元价格购入公司债券，拥有20年期，年利率10.375%的债券和30张认股权证的投资组合。 贱崭赁韶昂诛膛疼染扒佑稗先趾苛曹宫摇毁忆当吟企旦爷齿挚麻旨垄棠高混合性融资的估值混合性融资的估值 对投资人来说，纯负债价值为： 公式中，贴现率选择净利率14%。 因此，公司的认股权证价值为： 1000－760=240（元） 由于每张债券附30张认股权证，因此，每张认股权证价值为： 240／30=8（元） 咐亲你饥录讳狮出获赖股索施病雕拌执痰徽钱穴愤辩打氛宛铸狸蔬丈示淤混合性融资的估值混合性融资的估值