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财务管理2002-2009年历年真题答案 一、选择题答案 年份 1-5题 6-10题 11-15题 16-20题 2002年 CAABA CDBAC CBDBC DACDB 2003年 AADAD DCACD BADDB DABCD 2004年 DBBAA DBACB DBAAB CADBB 2005年 ACBAD DAAAA ACDCC BBCBD 2006年 DCAAC BACBC CCBAB DBABA 2007年 DCCDA DCACD ABCAC AADBD 2008年 ABDAC DCDAD DADAA DADBA 2009年 DBDAA BAACB AABDA DBACB 二、非选择题答案 2002年答案 2002-21题 说明：660千美元开发成本、90千美元调研成本、120千美元的原有费用属于该项目的无关成本。 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 购置设备 营运资金支出 净利润 折旧 原有费用 营运资金收回 设备变现 -1650 -120 60 390 120 228 390 120 36 390 120 -156 390 120 120 90 净现金流量 -1770 570 738 546 564 净现值=570×0.909+738×0.826+546×0.751+564×0.683-1770=152.98千美元 由于净现值为正，该方案将增加股东财富。 2002-22题 教材P137-140 (1) 调整投资贴现率 对于高风险的项目，采用较高的贴现率，以反映项目的风险，然后根据净现值的规则来选择方案。 含风险因素的贴现率，即风险贴现率，用以下公式来衡量： 期望投资报酬率=无风险投资报酬率+风险报酬率×风险程度 此方法会夸大远期风险的特点，计算过程比较复杂。 (2)调整投资收益的现金流量(肯定当量法) 先根据现金流量的风险，用相应的系数把有风险的期望现金流量调整成无风险的现金流量，然后再用无风险的贴现率去计算净现值。 根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。 2002-23题 资本成本是企业为筹集和使用资金所付出的代价 资本成本作为贴现率，如果对为了企业现金流量进行贴现以决定投资项目取舍时，它对企业的价值是没有影响的。 资本成本是企业为了吸引和留住资金必须支付的金额，他是以百分比表示的。 它代表着投资者要求的收益率。 不同的资本成本来源有不同的资本成本，因此权益成本和债务成本是不同的。 加权平均成本： 加权平均成本是根据不同渠道筹集的资金的比重及各自的成本计算的加权平均数。 公司和公司之间的资本成本是有差异的。 经营风险高的企业要比经营风险低的企业面临的成本高。 2002-24题 公司必须确保它的所有投资收益率至少要等于它的资本成本。 不正确的资本成本计算会导致不正确的决策。 如果将资本成本计算过高导致拒绝有获利机会的项目。 如果将资本成本计算过低又会导致接受无利可图的投资项目。 2002-25题 债务资本成本={[9×(1-25%)]÷80}×100%=8.4% 普通股资本成本=[(0.6×1.04)÷11.70]×100%+4%=9.33% 加权平均资本成本=8.4%×[70÷(100+70)]+9.33%×[100÷(100+70)]=8.92% 2002-26题 教材P59-62，65-66 2002-27题 比率分析的作用： 比率分析及解释是检验公司财务健康状况的一种工具。 可用于公司之间的比较和评价，横向比较。 可用于同一公司，不同年份的比较和评价，纵向比较。 比率分析可分为盈利能力、净资产运营效率、偿债能力、资本结构、投资者关心的比率等。 对于特殊的使用者，则只能在一定范围内使用。 局限性：教材P69-71.大纲P15 比率分析是依据财务报表所提供的历史成本数据为基础的。 财务报表只能提供数量化的信息，不能反映质量信息。 没有考虑企业规模。 公司会选择不同的会计政策。 由于报表的“粉饰”与操纵行为会导致不恰当的结果。 比率是基于过去的事件，而不是对未来的期望。 公司可能会有不同的融资安排。 2002-28题 (1)资本结构比率： 负债对所有者权益比率=(5÷28)×100%=17.86% 利息保障倍数=(6+0.7)÷0.7=9.57倍 (2)资本报酬率=[(6+0.7)÷33]×100%=20.3% 2002-29题 标准差是一种统计指标。 标准差用于反映统计数据偏离期望值的离散程度。 企业利润分布越紧密，则与项目相关的风险就越低。 企业利润分布越宽，则与项目相关的风险就越高。 标准差是方差的平方根。 它能用数字和图示表示风险的大小。 正态分布的图示形状是一个对称的钟形。 2002-30题 对于2个互斥的项目来说，期望值越高，标准差越低的项目更优。 但这一规则不能适用于所有的