第二部分2016白糖年基本面分析-华龙期货.docVIP

华龙期货研究中心 闫峰峰 第一部分 2015年行情回顾 一、2015年白糖指数整体上扬，走势呈现先扬后震荡的态势 2015年白糖指数呈现出前半年上涨、后半年宽幅震荡的态势。白糖指数自1月5日低点4714一路上涨至6月3日高点5784，而后便呈现出震荡的态势，6月3日以来，其震荡走势逐渐缩窄，呈现出明显的三角形形态，目前已在三角形的末端。从成交量与持仓量来看，前半年的上涨基本呈现温和放量上涨，在高位成交量和持仓量均有所萎缩，而后开启后半年的震荡走势。其走势及成交量和持仓了的变化如图1 所示。 图1：2015年白糖指数走势 数据来源：文化财经 二、多空分歧加大 从图1中可以看出，2015年1-6月份，呈现单边上涨行情，其成交量也温和放大，说明此阶段市场对糖价的分歧较小，但在2015年后半年，尤其是9月份以后，随着新糖的上市，多空分歧逐渐加剧，图形上呈现出收敛形的震荡态势，成交量与持仓量的放大也意味着多空双方巨大的分歧。 三、2015年白糖先扬后震荡的原因分析 1、国际、国内白糖供给短缺为2015年上半年上涨主要原因。 图2：中国甘蔗每亩净利润与糖价走势 数据来源：wind资讯 从图2中可以看到，食糖价格指数与甘蔗的每亩净利润基本成正相关关系，2014年甘蔗的每亩净利润为-150元/亩，意味着2014年蔗农是亏损的，因此造成了2015年种植甘蔗的意愿大大降低，造成2015年甘蔗