豆粕底部显现或酝酿超跌反弹自豆粕1605合约上以来一直延续.DOC

豆粕底部显现，或酝酿超跌反弹 自豆粕1605合约上市以来，一直延续下跌趋势，但近期豆粕下跌风险几乎已经释放，豆粕底部形态逐步显现。在宽松货币政策的氛围下，豆粕或随着下游需求的回升，或将酝酿一波超跌反弹的行情。 一．美联储暂缓加息，商品或有短期支撑 北京时间9月18日凌晨，为期两天的美国联邦公开市场委员会(FOMC)议息会议结束，美联储维持0-0.25%的基准利率不变，这与市场此前的预期吻合。短期来看，美联储暂缓加息，对于国内金融市场的影响是正面的，中国资本外流的压力将有所缓解，国内货币政策也将获得一定空间。 美联储暂缓加息对于市场的影响，我们认为整体上偏正面。美联储加息预期由来已久，市场亦认为其是下半年全球市场最大不确定性因素，虽然近期国际金融市场动荡令美联储议息会议变得更加敏感如今加息警报暂时解除，有助于缓解市场的担忧情绪 影响力强的厄尔尼诺结束后更有可能迎来拉尼娜现象。如果当前的厄尔尼诺达到1982年或1997年的有记录以来最严重水平，拉尼娜明年夏季在北半球迅速接替厄尔尼诺的几率就会增加。 全球整体库存水平较高和大宗商品价格集体大跌抵消了今年厄尔尼诺对许多原材料价格的影响，许多农业原料今年几乎根本没有受到厄尔尼诺影响，随厄尔尼诺而来的拉尼娜可能对看多农产品的投资者是好消息。 厄尔尼诺通常会让美洲降雨增加，西太平洋和非洲西岸干旱，而拉尼娜现象往往产生截然相反的影响，让东太平洋降雨减少，西太平洋降水增加。在美国，干旱和温暖天气不利于大豆的生长。 三．中美签订巨额大豆订单，美豆粉顺势走强 ?9月22日习近平主席抵达美国，周三、四出访中西部，中国代表团可能9月24日将在爱荷华州的一个仪式上签订数百万吨大豆的购买协议。在2012年2月，习近平作为国家副主席第一次访美，当时中国代表团签约购买了逾1200万吨的美国大豆，创一次性购买的最高纪录，在此期间美豆顺势拉升。 截止9月25日，12月美豆粉收于308.2美元/吨，大涨2.09%。在外盘美豆粉地带动下，国内豆粕或开启新一轮上涨行情。 四．下游养殖补栏，生猪养殖止跌企稳 近期生猪价格一路飙升，全国不少地区逐渐破九，价格破十更不在少数，猪价之所以连续3个月稳步上升是因为供不应求，连续两年的市场低迷，让一些养殖水平低下和资金实力不够的养殖户纷纷倒闭或缩减养殖量，国外高品质猪肉的冲击等这些因素导致在过去的两年中生猪养殖大幅减少，当下能上市的猪肉供不应求。2015年3月份以来，生猪养殖利润不断攀升，从原来的不赚钱到现在养殖利润达到600元/头，猪粮比也由原有的5增长到8，这或在一定程度上表明养殖户的养殖利润非常可观，补栏的积极性相对提高。 由于生猪存栏量处在历史低位，随着养殖利润的提高和补栏意愿的增强，豆粕基本面整体偏乐观，豆粕价格后市或将温和上涨。随着生猪价格不断上涨，存栏量环比已经处于上涨态势，预计随着养殖户补栏付诸实践，后市生猪存栏量将会继续上涨，对于饲料需求将会不断增增加，推动豆粕 资料来源：wind数据库 五．技术分析及投资策略 豆粕1605合约在日K线上走出三角形收敛的形态，前期低点逐步提高，下方获得一定的支撑。 资料来源：文华财经 豆粕1605合约15分钟K线上，价格三次触碰2557附近，成为近期价格的底部。9月25日价格突破2580区间上轨，有望进一步获得上涨空间。 资料来源：文华财经 总体来说，9月下旬以来，国内豆粕市场行情偏弱运行。供给方面，美豆预期丰产，大豆收割进度好于预期，市场信心受到影响，压制国内豆粕价格。需求方面，终端养殖行业需求尚未完全复苏，猪料对豆粕需求的拉动还需时间。但是，随着中秋、国庆节日的临近，厂商提前备货，对豆粕价格提供支撑。加之国内大部分油厂压榨利润处于亏损状态，成本因素使油厂挺价心理强烈，豆粕价格抗跌明显。基于豆粕基本面转势的预期，加上目前豆粕价格正处较低的位置，操作策略上可以适当建立多头头寸。 操作上，由于豆粕远期1605合约价格低于近期1601主力合约，可在2600价格以下分批建仓，若价格下跌，可逐步加仓降低成本，仓位控制在25%以内，中长线操作。 免 责 声 明 报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更.我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为大有期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 全国统一客服电话：4