基于区间数的输电投资项目经济评价与风险度量 economy evaluation and risk measurement of interval-based transmission investment project.pdfVIP

特 槁 专 递 基于区间数的输电投资顶 目经济评价与风险度量 张 怕田 廓 华北电力大学 工商管理学院北京 摘 要 输 电投资项 目在市场环境下具有较多的不确定性由此产生的各种风险特别是净现金流和折现率的随 机波动给输 电项 目的投资决策带来 了许多问题 本文将 区间数学引入项 目经济评价研 究中分别建立 了基于 区 间数的净现值与内部收益率经济评价模型这两个经济评价模型在一定程度上解决 了上述净现金流和折现率波 动的问题 此外由于改进后的区间经济评价模型在判别准则方面存在不确定性本文依据概率论理论建立 了相 应的风险度量模型为投资决策者提供更为可靠的决策支持 关键词 输 电投资 区间净现值 区间内部收益率 风险度量 中图分类号 文献标志码 文章编号 输 电投资中存在的一些不确定 因素所造成的风险问 引言 题 如何针对不确定 因素给输 电投资带来 的风险进 传统的输 电投资是在一体化 电力系统范畴内进 行风险度量 从风险的角度来决策投资 是本文的主 行统一规划和协调 的 有关 电力投资项 目评估 的研 要研究 内容 本文引入 区间数 的概念 以区间数 的 究大多采用净现值 的方法 随着我 国电力市场化 形式体现利率 的波动和现金流 的变化 使其处于一 改革 的不断深入 许多不确定 因素和风险因素对输 个合理 的取值 区间范 围 在此基础上建立基于区间 电投资项 目的评估提出了新 的要求 首先 利率 的 数 的净现值和 内部收益率 项指标 的评价模型 为 不确定性 即利率可能在某一区间范围内波动 这种 了使输 电投资项 目在决策分析时具有更为全面和多 波动贯穿于整个项 目的生命期 如何计及风险的影 角度的决策依据 本文以区间净现金流量为基础 又 响对折现率进行适 当调整是一个难题 其次 因输 分别推导出区间净现值和区间内部收益率的风险度 电投资期 间内外部经济环境 的可能变化 将导致折 量模型 提供更为可靠 的决策依据 现率也会相应地发生变化 由于市场环境 以及投资 者资金周转存在不确定性 将导致现金流的变动 使 输电投资项 目经济评价模型的建立 得未来实际的现金流状况未必会与投资之初所考虑 的状况一致 另外 在 电力市场条件下输 电投资项 区间数 目还存在其它风险问题 像负荷变化 上 网电价 输 设为实数域 称闭区间 为区间数 用 表 电成本 以及竞争输 电企业经营状况等技术风险 还 示 其 中 为区间数 的下确界 为区间数 的上确 有像资金运作不畅 投资项 目不能按时还贷等财务