沿海地区金融改革理论与实务 商业管理教育.pdfVIP

第 1 页 金 融 监 管 篇 第 2 页 第 3 页 强化我国中央银行宏观调控的策略选择 鞠安福　　　　高忠军 随着社会主义市场经济的不断发展和金融体制改革的逐步深 化，社会经济活动的货 币化程度不断提高，银行在 国民经济 中的地 位和作用 日益增强，尤其是作为我国中央银行的中国人民银行已 逐步成为国家宏观调控 的主要力量，因此，如何选择强化我 国中央 银行宏观调控 的策略便成为 当前经济工作 的一项十分重要 的课 题 。中央银行进行宏观经济调控可供选择 的策略主要有：一是直接 调控；二是 间接调控；三是 以直接调控为主辅之于 间接调控；四是 以间接调控为主辅之于直接调控 。笔者认为第四种策略是现阶段 乃至今后相当长时间内强化我国中央银行宏观调控 的明智选择。 一、中央银行的主要货币政策工具及其作用机制 货币政策是一个 国家主要的宏观经济政策 ，是中央银行宏观 调节作用的具体表现。它主要通过货币政策工具影响货币供应量、 利率和汇率水平等来调节整个经济活动，从而实现货币币值 的稳 定，并 以此促进经济 的稳定增长 。因此 ，货 币政策 目标及工具 的选 择事关一个 国家金融、经济发展 的大局。当今世界主要工业化 国家 主要运用法定存款准备金、再贴现和公开市场业务等三大货 币政 策工具加强对经济、金融的预测和调控 。最近颁布 的 《中国人 民银 行法》规定，我国中央银行可 以运用的货币政策工具主要有以下几 种： （一 ）存款 准备金 。其核心是准备金率 。是指金融机构按照规 第 4 页 定 向中央银行缴存准备金的比例，作用过程是：中央银行通过提高 或降低缴存准备金率，在基础货币和其它条件不变的情况下，货 币 乘数降低或提高，从而限制或增强金融机构扩张贷款、派生存款 的 能力，以达到限制或扩大货币信用总 量的 目的。 （二 ）基准利率 。是指 中央银行对商业银行 的存贷款利率 。其 核心是贷款利率。作用过程是：中央银行通过提高或降低贷款利率 影响商业银行借入 中央银行资金成本，以达到抑制或刺激对信贷 资金的需求，导致信贷总量或货币供应量的收缩或扩张。 （三 ）再贴现。是金融机构 以合格票据 向中央银行贴现，中央银 行可 以从调整再贴现利率和贴现条件两个方面来作用于货币供应 量 。更为重要的是通过再贴现可 以直接影响商业银行和其它金融 机构向中央银行贷款的数量，进而收缩或扩张货币供应量。 （四）再贷款 。是 向全 国商业银行提供贷款 。作用过程是：中央 银行通过发放或收回对商业银行的贷款，吞吐基础货 币，直接影响 金融机构信贷资金增加或减少，从而控制信贷总规模。 （五 ）公开市场业务 。是指 中央银行在公开市场上进行买卖有 价证券及外汇，调节货 币供应量 的活动 。作用过程是：当中央银行 放松银根时，中央银行可 以在公开市场上买进有价证券及外汇，导 致商业银行在 中央银行支付准备金增加；当收缩银根时，中央银行 可 以在公开市场卖出有价证券及外汇，导致相反的调控效果。 （六）其它货币政策工具。笔者认为这些工具主要有： 贷款 限额 。国家首先确定全 国银行全年 的贷款数量（贷款总规模 ），然后 进行分解，按期控制 国家银行发放贷款 的数量 。中央银行可 以运用 这一直接控制手段限制 国家银行的信用扩张； ）特 种 存 款 。指 中 央银行在货币供应过多时，要求资金较多的金融机构必须向中央 银行缴存 的存款。这实际上等于让这些金融机构多交了一些存款 准备金，从而限制了这些银行创造存款货币的能力。 利率管制。 中央银行对商业银行存贷款利率的制定进行干预。如直接规定商 第 5 页 业银行存贷款利率的最高限度 。或对某些行业贷款利率规定优惠 价