第九章财务杠杆原则.ppt

杠杆原理潘红波武汉大学经济与管;经营杠杆和财务杠杆经营杠杆财务;盈亏平衡分析当研究经营杠杆时,;盈亏平衡图生产和销售量0 ;盈亏平衡点 如何求这个盈亏平衡;盈亏平衡点在盈亏平衡点， EB;经营杠杆在其他条件不变的情况下;经营杠杆系数 ;DOL= =经营杠杆系数烂淑;经营杠杆系数同时，通过降低单位;例 Lisa Miller 想;计算BW的 DOLDOL6,0;DOL的解释2,000 ;DOL的解释DOL 用来衡量E;DOL 和经营风险DOL仅是企;经营杠杆效应成本中固定成本所占;财务杠杆财务杠杆是可以选择的.;财务杠杆效应的引出正财务杠杆效;A公司目前和拟议的资本结构目前;A公司目前和拟议的资本结构目前;EBIT-EPS 无差异分析E;EBIT-EPS 图当前普通股;EBIT-EPS 分析： 全为;EBIT-EPS 图0 ;EBIT-EPS 分析： 全为;EBIT-EPS 图0 ;EBIT-EPS 分析： 全为;0 100 ;风险?0 100 ;风险?0 100 ;财务杠杆系数 (DFL)DFL;每一种融资选择的 DFLDFL;???一种融资选择的 DFLDFL;每一种融资选择的 DFLDFL;EPS的变动性优先股融资 会导;财务风险当企业在它的资本结构中;财务杠杆的意义 1、DFL;公司总风险总风险 -- EPS;DTL 例 Lisa Mill;全部权益融资的DTL：DTLS;风险与收益比较权益和债务两种融;MM资本结构理论——假设 共同;VU与VL相等吗？股东的投资策;两种策略的成本和收益都相等。公;利息抵税额（利息税盾）=790;公司所得税与财务杠杆利息抵税：;破产成本与财务杠杆财务困境的直;权衡负债抵税和破产成本的最优资;目标资本结构（财务杠杆）在美国;目标资本结构庞奏世蜒军遣暮彻刘;目标的财务杠杆?企业应当首先分;同行业分析方法不同的行业有不同;实践中对资本结构问题的思考税率;新企业所得税法与企业资本结构层;实践中对资本结构问题的思考资产;资本结构的决定因素理论 成长性