景气跳水,需求仍乐观.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·行业动态 景气“跳水”，需求仍乐观 有色金属 --2012 年 12 月 PMI 指数点评与行业投资策略 有色金属行业 PMI 数据表现—景气跳水，趋势待观察 2012 年 12 月，有色金属延压加工业 PMI 综合指数为 45.9% ， 环比大幅下滑 4.31 个百分点，创 30 个月以来的新低。经过季调 维持 增持 后综合指数为 46.98% ，环比下降 2.41 个百分点，表明除淡季的 影响外，行业内生动力明显衰减。组成综合 PMI 指数的五个分项 张芳 指标中，新订单、生产量和原材料库存指数环比分别下降 10.41、 3.66 和 6.27 个百分点，对综合指数的贡献度分别达到-72%、-21% zhangfang@ 和-15%，共同带动综合指数下降。雇员和供应商配送指数环比分 010 别增加 0.4 和 1.83 个百分点，对综合指数贡献度为 2%和 6% 。 结合有色金属行业采购、生产、销售三环节情况来看关键指 执业证书编号：S1440510120002 标均出现单月大幅下行，其中季节性因素影响并不是主要原因， 郭晓露 这是值得担忧的方面。积极的方面在于，企业原材料库存、产成 品库存均下降至历史低位，有助于需求回升时，价格弹性的发挥。 guoxiaolu@ 010 下游行业 PMI 数据比较—景气扩张趋势延续 执业证书编号：S1440510120010 12 月全国 PMI 指数为 50.58%，环比微增 0.03 个百分点，剔 除季节性因素后指数为 50.31%，环比减少 0.37 个百分点，表明 发布日期： 2013 年 1 月 4 日 季节性拉动支撑行业景气稳中有升。五个分项指数中，雇员和供 应商配送指数环比分别增加 0.29 和 1.07 个百分点，带动综合指 数上升；生产量、主要原材料库存、新订单指数均在连续 3 个月 市场表现 回升后，再度回落。 40% 12 月有色金属下游主要行业 PMI 表现不一，总体上扩张态 30% 势得以巩固。黑色金属 （钢铁）行业综合指数显著反弹至 55.53%， 20% 环比增加 6.34 个百分点，是上升最明显的行业。 10% 0% 投资策略—反弹延续，主力切换 -10% 12 月上证综指上涨 14.6%，有色金属板块涨幅为 16.72%， 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 4 / / / / / / / / / /