最新数据确超预期,盈利模式清晰透明！.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 信息技术 [Table_StockInfo] 三泰电子 （002312 ） 推荐 通信 重大事件点评 （维持评级） 2014 年03 月27 日 [Table_Title] 最新数据确超预期，盈利模式清晰透明！ 证券分析师： 程成 0755chengcheng@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001 事项： [Table_Summary] 公司近日公司股价异动，公司今晚发布公告称： 1、截止本公告出具之日，公司已在全国 20 个重要城市展开“速递易”业务，已拓展网点数量达4900 余个， 公司专职从事“速递易”业务拓展的员工已达 800 余人，加盟合作模式也在快速开展之中。 2、公司第一次公开披露速递易业务的盈利模式，即分为派件收费、超期收费、寄件收费及广告业务费。 3、公司同时公告称前期的配股方案已收到中国证监会于2014 年3 月26 日出具的《中国证监会行政许可申 请受理通知书》（140266 号）。中国证监会对公司提交的《上市公司配股》行政许可申请材料进行了审查， 认为该申请材料齐全，符合法定形式，决定对该行政许可申请予以受理。 一、评论：新公布的各项数字指标都远超预期 1、20 个重点城市而不只是16 个重点城市 公司此前曾在配股公告中说过拟募资在全国16 个大中重点城市中进行速递易的布点，此次公布数字为20 个， 可以说公司不止满足于只在既有的框架下进行部署。据我们草根调研得知，公司很有可能发挥规模优势及人员 效能最大化的特点在沿海的所有大中城市 （如浙江省主要省市都可能会）都进行部署，最后的结果是年底可能 会达到30 个城市甚至更多 2、已拓展4900 余个网点远超市场预期，年底乐观可能会达到2 万个 公司之前在公开场合多次声称要在2014 年底做到1 万个速递易的网点，此次公布的数字即为4900 个 （这是为 拓展数字，国信预计实际数字应有一个转化率的问题预计在3500 个），那即使按照稍微的超线性外推 （即每月 超过 1300 个，越往后速度会稍快）2014 年底公司也极有可能拓展超过2 万个网点，按转化率稍低算届时就会 有1.2 万甚至1.5 万个网点，乐观预计到2015 年底公司可能就会有4 万甚至更多网点。 3、拓展员工数达800 个，风头正劲 公司之前曾说明去年底速递易员工总数不到200 人，此次说明有近800 人说明公司招兵买马的速度也非常之快， 我们认为到2014 年底速递易员工总数就有望达到2000 人，按照每人每月发展3 个，一半的一线员工推算即为 1000，那么2015 年公司也将至少拓展3.6 万个。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 二、评论：盈利模式不是不清晰，相反很简单亲民 公司此次为了应对不明真相媒体的质疑，特意首次具体公开披露了自己的盈利模式 表 1：公司速递易业务未来的几种盈利模式 业务模式 具体情况 派件收费 快递公司或快递员通过向我来啦公司购入储值卡，在每次使用速递易设备时，根据所选取的箱体大小而收 取不同的服务费用。 为提高速递易箱体的合理使用效率、为小区其他业主提供便利服务、减少公共资源的浪费，对于超时仍未 超期收费 收取包裹的业主，按超期天数收取超期包裹寄存服务费。 寄件收费